​​💰Приватизація Ощадбанка
Вчора СЕО Ощада Сергій Наумов вперше оприлюднив суму угоди з EBRD, який планує стати співвласником банку. 100 мільйонів євро. Який саме розмір пакету отримає /в перспективі/ інвестор, сторони не розголошують.

Припускаю, що мова йде про пакет в 20% або 25%. Радше навіть про 25%. Бо за таких параметрів мультиплікатор Price-to-Book Value of Capital складе майже рівно 0.5. Аналогічно угоді з входження IFC до Укргазбанка. Це дійсно важлива річ про перемовинах – пропонувати приблизно однакові умови сильним міжнародним інвесторам при приватизації (навіть незважаючи на різницю в операційній ефективності банків), щось на зразок «щоб ніхто не відчував себе ображеним, що переплатив». Правило гарного тону, як то кажуть.

Тобто вартість всього Ощада, таким чином, оцінено десь у 400 мільйонів євро.
В тому що банк продається дешевше від власного капіталу, немає жодної зради. Такий ринок, такі умови, такий банк. Це цілком нормальна практика – продавати банки дешевше власного капіталу.

Проте. За останні 12 років держава витратила на банк приблизно 2.85 млрд євро. Це лише прямі витрати на докапіталізацію, без урахування відсотків за ОВДП, якими Уряд докапіталізовував банк.

Тобто банк коштуватиме десь у 7 разів менше від того, скільки на нього витратила держава. А фактично держава отримає ще у 4 рази менше. Й то не стільки держава, скільки сам банк – бо ж кошти не підуть до держбюджету як «погашення» тих витрат, що було здійснено.
Це ще раз про ефективність держави як власника банків.
Євген Дубогриз, асоційований експерт CASE Україна