​​❶ Інфляція в 2021 році — рівно 10%, звітував Держстат на початку січня. Найсильніше подорожчали олія, цукор, яйця, електроенергія, і, несподівано, освіта. Найменше — тобто не подорожчали, а подешевшали — взуття та одяг.

10.0% — багато чи мало, добре чи погано? Дивлячись звідки подивитися. Песиміст скаже найвища інфляція за останні п’ять років. Оптиміст заперечить — останні кілька місяців інфляція знижується з 11.0% у вересні до 10.0% у грудні. Це все одно вище за прогноз НБУ (9.6%)? Поки що так, але ситуація не є критичною. Тим більше на тлі більшості країн світу, де інфляція все ще зростає.

Два головні приводи для занепокоєння зараз — ціни на енергоносії, насамперед газ, та ціни на продовольчі товари (їжу, своїми словами). Зростання цін газу та електроенергії уряд (або швидше Офіс Президента) зараз намагається компенсувати субсидіями для виробників та фіксацією цін для споживачів. Вічно так продовжуватися не може: держбюджет має свої межі. Ціни на їжу? Тут ризики, можливо, ще вищі, ніж із цінами на газ, це відкрито визнає Офіс Президента.

Зростання цін на продовольство у 2022 році може сягнути 10−20%, повідомив Олег Устенко, радник Володимира Зеленського з економічних питань. Це стане серйозним інфляційним шоком: зростання споживчих цін цього року здатне досягти 8−10%. Офіційний прогноз НБУ поки що незмінний — 5%, хоча економісти все частіше називають такі очікування надоптимістичними.

❷ Національний банк перед Новим роком повідомив про нові вимоги до капіталу банків. Що це за вимоги? Якщо своїми словами, то: а) тримати більше капіталу під споживчі кредити; б) тримати більше капіталу під валютні ОВДП (дедоларизація); в) тримати запас капіталу під операційний ризик (ризик, що щось піде не так з вини самого банку, а не через зовнішні обставини); г) зменшувати обсяги непрофільних активів, тих, що не приносять доходу.
Чому це важливо? Нацбанк нехай із затримкою, із поправкою на пандемію та зміну керівництва самого регулятора, але все-таки впроваджує вимоги до банків, заявлені ще три-п'ять років тому.

❸ НБУ, також «під ялинку», оприлюднив результати стрес-тестування банків у розрізі індивідуальних банків. Резюме: у п’яти банків — брак капіталу навіть після всіх проведених восени та на початку зими заходів. Банки Правекс, Форвард, Львів, Альянс та Мегабанк. Якщо у перших чотирьох проблеми з капіталом виглядають невеликими і вирішуваними, з Мегабанком історія складніша. Єдиний банк, у якого капітал очікується негативним навіть у базовому сценарії. Своїми словами — виглядає так, що банк завдаватиме збитків навіть за помірного зростання економіки.

Дилема: або вивести з ринку де-юре платоспроможний банк, отримавши порцію критики та нерозуміння, можливо навіть від органів влади. Плюс втрати держфінансів: 3.2 млрд грн гарантованих ФГВФО депозитів населення та майже мільярд депозитів держкомпанії Турбоатом. Або варіант другий: залишити все як є, не звертати уваги, доки банк почне «кульгати на нормативи», або одужає, або знайдеться покупець (прецедент був). І дати банківському ринку сигнал: стрес-тести — не більше, ніж теоретична вправа.

Докладніше у колонці асоційованого експерта CASE Україна Eugene Dubogryz.