💰🏦Скільки грошей Нацбанк надрукував за місяць з початку війни?
1) Дуже небагато. Загальний друк грошей це лише 32.9 млрд грн або 4.0-4.4% від наявної грошової маси перед початком активних бойових дій. Для країни, яка веде активні бойові дії, це ніщо
2) Всі ці гроші вдалося стерилізувати, тобто, «зв’язати», так, що вони не чинили впливу на інфляційні процеси. Навіть більше – з урахуванням стерилізації грошова маса в Україні за місяць зменшилася (виглядає дивно з точки зору теорії економічних процесів під час війни, але факт).
3) «Монетарних причин для інфляції немає», цитуючи відомий вислів Віктора Андрійовича Ющенка двадцятирічної давнини. Тобто, інфляція в Україні – а вона є, і ще буде, і буде великою – викликана не збільшенням пропозиції грошей Нацбанком, не «друком», а суто очікуваннями економічних агентів.
4) Формула війни, про яку писав виконавчий директор CASE Україна Dmytro Boyarchuk – «ми воюємо за безпеку світу, ЄС та США відповідають за забезпечення» дійсно працює.
Як НБУ друкує гроші.
А) Кредити (рефінансування) банкам. На початок дня 24 лютого 127.4 млрд. 28 березня – 163.6. Сальдо – приріст рефінансування, або друк грошей – 36.2 млрд грн. Довідково: пік рефінансування було пройдено 9 березня, коли його обсяги були 192.4 млрд грн, з того часу банки повертають взяті кошти.
Б) Купівля ОВДП Нацбанком (те, чого дуже не варто робити у мирний час, під час війни це виправданий захід). 20 млрд грн військових облігацій.
В) Валютні інтервенції Нацбанка - купівля-продаж валюти. Коли Нацбанк купує валюту – це емісія, друк коштів. Продаж – навпаки. З 24 лютого до 28 березня НБУ продав більше валюти, ніж купив /сальдо по долару – 117 млн, по євро 618 млн/ на 23.3 млрд грн за офіційним курсом.
❗️💪 Отже, сукупна емісія: 36.2+20-23.3 = 32.9 млрд грн.
Це дуже мало. Особливо для країни, яка воює, і де йде пряме вторгнення ворога. У порівнянні із грошовою базою на початок лютого - +4.4%, у порівнянні із грошовою базою на початок вторгнення – близько +4%.
Це не все. Наступний важливий чинник впливу, насамперед, на інфляцію – ми ж в контексті друку грошей боїмося саме інфляції. – це стерилізація грошової маси Нацбанком. Скільки надрукованих грошей НБУ вилучає з обігу, тимчасово «звязуючи» у депозитних сертифікатах. Вилучення «зайвої», «надлишкової» гривні з активного обігу.
Обсяги депосертифікатів НБУ на початок дня 24 лютого 102.7 млрд грн. 28 березня – 154.2 млрд грн. За цей час НБУ тимчасово вилучив з обігу понад 51 млрд грн – тобто, вилучив навіть більше, ніж надрукував.
Або, знову повторюючи Віктора Андрійовича Ющенка, монетарних причин для інфляції немає.