💸РФ витрачає більше коштів на війну, ніж офіційні видатки Міноборони - пільгове кредитування підприємств, що працюють на армію
Колишній інвестиційний банкір в Morgan Stanley та Bank of America Merrill Lynch Крейг Кеннеді опублікував власні розрахунки прихованих видатків Кремля на війну.
Один напрямок складається з ретельно перевіреного оборонного бюджету, який аналітики зазвичай вважають «напрочуд стійким». Другий напрямок, який досі залишався поза увагою, складається з малопомітної, позабюджетної схеми фінансування, яка за розміром дорівнює оборонному бюджету. Відповідно до законодавства, прийнятого на другий день повномасштабного вторгнення, Кремль змушує російські банки надавати пільгові кредити підприємствам, пов'язаним з війною, на умовах, встановлених державою.
З середини 2022 року ця схема позабюджетного фінансування сприяла безпрецедентному зростанню загального обсягу корпоративних запозичень на $415 млрд. За оцінками цього звіту, $210-250 млрд з цієї суми складають примусові пільгові банківські кредити, надані оборонним підрядникам - багато з яких мають погану кредитоспроможність - для оплати товарів і послуг, пов'язаних з війною.
Спочатку ця схема позабюджетного фінансування оборони виявилася вигідною для Москви, оскільки дозволила їй утримувати офіційний оборонний бюджет на контрольованому рівні. Це ввело в оману спостерігачів, які дійшли хибного висновку, що Москва не стикається з серйозними ризиками для своєї здатності продовжувати фінансувати війну. Проте останнім часом надмірна залежність Москви від її позабюджетної схеми примусового кредитування почала спричиняти серйозні негативні наслідки у себе вдома. Вона не лише стала головним рушієм інфляції та підвищення процентних ставок, але й створює передумови для системної кредитної кризи.
🔹З середини 2022 року в Росії спостерігається аномальне зростання корпоративного боргу на 71%, що оцінюється в $415 млрд, або 19,4% ВВП.
🔹Цей додатковий приріст корпоративних кредитів є великим порівняно з ключовими бюджетними показниками. Він значно перевищує як загальні доходи від нафтогазової галузі, так і видатки оборонного бюджету за той самий період, і в 6,5 разів перевищує приріст державних запозичень.
🔹Згідно з аналізом даних про галузеве кредитування, понад 70% корпоративних кредитів було надано секторам, пов'язаним з воєнними діями.
Як пише автор, проблеми Москви з фінансуванням лише посиляться, особливо якщо країни коаліції будуть повніше застосовувати потужні інструменти енергетичних санкцій, які вони мають у своєму розпорядженні. Завдяки подальшій рішучості та чіткому розумінню вразливості Москви Україна та її союзники можуть реалізувати весь потенціал своїх переговорних важелів, уникнути непотрібних поступок і зменшити довгострокові ризики, пов'язані з російським реваншизмом.