❓🇦🇽У чому секрет успіху компаній Північної Європи?
Стислий переклад статті The Economist: Багато провідних європейських компаній - від Lego до Novo Nordisk - родом із цього регіону.
На 4 найбільші країни Північної Європи (Данія, Швеція, Норвегія і Фінляндія) припадає близько 1 % світового ВВП і 0,3 % населення. Проте в цих країнах сформувався вражаючий список корпоративних гігантів. Lego - найбільший виробник іграшок на планеті за обсягом виручки, IKEA - найбільший виробник меблів. Ці країни є батьківщиною провідних виробників у всіх галузях: від машинобудування (Atlas Copco) і телекомунікаційного обладнання (Nokia і Ericsson) до ременів безпеки (Autoliv) і ліфтів (KONE). У цьому регіоні також з'явилася найбільша у світі компанія, що займається потоковим відтворенням музики (Spotify), і найбільший у світі сервіс «купи зараз - заплати потім» (Klarna). Novo Nordisk, данський піонер у виробництві препаратів для схуднення, є найдорожчою компанією Європи.
За останнє десятиліття скандинавські компанії перевершили компанії з інших країн Європи. У 4-х країнах за останні десять років прибутковість нефінансових компаній, зареєстрованих на біржі, була вищою, ніж у середньому по Європі (див. графік 1). Сьогодні скандинавські компанії становлять близько 13 % від індексу MSCI Europe - індексу найцінніших компаній континенту - порівняно з 10 % п'ять років тому. Це приблизно та сама частка, що й у німецьких компаній.
Скандинави добре виглядають на тлі своїх світових аналогів у тих самих секторах. У середньому операційний прибуток скандинавських компаній у 2023 році на 7 в. п. перевищував медіанний показник компаній-аналогів, а прибутковість інвестованого капіталу була на 5 в. п. вищою. Борг по відношенню до операційного прибутку був нижчим у 14 з 20 компаній порівняно з їхніми конкурентами.
Один із чинників полягає в тому, що скандинавські бізнесмени, як і їхні предки-вікінги, є шукачами пригод за кордоном. «Наша нечисленність - це благословення в тому сенсі, що вона підштовхує нас до міжнародної співпраці», - каже Ааруп-Андерсен. Серед десяти найцінніших компаній Північної Європи середня частка доходів, отриманих на батьківщині, становить лише 2%, тоді як у їхніх колег у решті Європи - 12%, а в Америці - 46%.
Другий фактор полягає в тому, що скандинавські компанії вже давно з ентузіазмом впроваджують технології. Невдовзі після Другої світової війни засновник Lego, познайомившись із новомодною машиною для формування пластмас, змінив матеріал, з якого виготовляли іграшки, та перейшов від дерева до пластику. Сьогодні цей дух зберігається. Дані статистичного агентства Eurostat показують, що 45 % фірм у Європейському союзі, в яких працює понад десять осіб, оплачують послуги хмарних обчислень. Середній показник за чотирма скандинавськими країнами, які очолюють рейтинг, становить 73 % (графік 2).
Державна політика загалом - третій фактор, що лежить в основі успіху скандинавських компаній. Хоча високі ставки податку на доходи фізосіб фінансують щедрі системи соціального забезпечення в усіх країнах Північної Європи, ставка на прибуток компаній приблизно така сама, як в Америці. Щороку Heritage Foundation складає індекс економічної свободи країн, який відображає, наскільки відкриті ринки, використовуючи такі показники, як тарифні ставки, і наскільки вільно можуть працювати підприємства. Данія, Норвегія та Швеція входять до першої десятки. Зокрема, в Данії наймати і звільняти працівників простіше, ніж в інших країнах Європи. Вжиття данським урядом заходів з оцифрування також спростило ведення бізнесу в цій країні. Ви можете отримати номер ПДВ протягом одного дня. У Франції на це можуть піти місяці.
Четвертий фактор успіху скандинавських країн - терплячі акціонери. 4 з 5 великих скандинавських компаній мають довгострокове володіння, в той час як у Європі - 3/5, а в Америці - лише 1/5. Бізнес-династії відіграють помітну роль у регіоні. Завдяки такому підходу іноземні компанії не змогли поглинути скандинавські фірми, що дало їм більше часу на розвиток. Компаніям стало легше інвестувати в довгострокові цілі.
@costukraine