🇳🇱Як Нідерланди обвалили європейські двогострокові облігації і чому це має бути цікаво українцям?
Як пише Джозеф Вонг, основними чинниками підвищення дохідності європейських довгострокових облігацій є вища інфляція та хронічний дефіцит бюджету, але ще одним каталізатором може бути зниження попиту на довгострокові боргові зобов'язання, оскільки нідерландська пенсійна система з капіталом у $2 трлн переходить від системи з визначеними виплатами до системи з визначеними внесками.
Нідерландська система пенсійних фондів була великим інвестором у довгострокові облігації, але в майбутньому її інтерес до тривалості буде значно нижчим. Система переходить від системи з визначеними виплатами до системи з визначеними внесками, де бенефіціари просто отримуватимуть свої внески плюс інвестиційний дохід після виходу на пенсію.
Раніше бенефіціарам обіцяли певну виплату незалежно від ринкової кон'юнктури. Це спонукало фонд інвестувати значні кошти в безпечні активи з довгим терміном погашення, такі як державні облігації, для хеджування своїх майбутніх зобов'язань. За новою системою це більше не є проблемою. Нідерландська система пенсійних фондів, обсяг якої становить 2 трлн доларів, є найбільшою в ЄС, тому очікуване зниження попиту на облігації чинить тиск на зростання дохідності.
🇺🇦 Яким боком це стосується України?
Торік ми писали про популістичну картинку, які активно поширювали старпери у Фейсбук про порівняння середніх пенсій у Європі. І там Нідерланди були на другому місці з €2700. Таку велику пенсію вони мають не через те, що турботлива держава забезпечує їм виплати, а через накопичувальну пенсійну систему. І як бачимо вона настільки масштабна, що за активами ця маленька країна №1 в Європі. І бачимо, шо пенсійні фонди - це головні гравці (або як треба казати інституційні інвестори) на фондовому ринку, які буквально змінюють правила гри
У нас же розповідають казки про те, що "поки у нас немає фондового ринку не можна запускати накопичувальну пенсійну систему". Так звідки в нас з'явиться фондовий ринок, коли на ньому не буде головного інституційного інвестора?