🇨🇳💸**Надмірний борговий тягар Китаю призводить до зростання частки «зомбі-компаній» - **Федеральний резервний банк Далласа
У період між 2018 і 2024 роками частка активів усіх китайських нефінансових компаній, що припадала на так звані «зомбі-компанії» — тобто підприємства, у яких операційний прибуток не покриває відсоткові витрати, — зросла з 5% до 16%. Це нагадує ситуацію, яку переживала Японія у 1990-х роках. У секторі нерухомості частка «зомбі» сягнула 40%.
Зростає кількість доказів того, що в Китаї поширюється явище «зомбі-кредитування»: банки продовжують обслуговувати проблемні позики, перекредитовуючи збиткові компанії та фактично підтримуючи статус-кво, замість того щоб визнавати збитки. В багатьох аспектах нинішня ситуація в Китаї віддзеркалює досвід Японії 1980–1990-х років.
Спираючись на фінансові дані на рівні окремих компаній, ми можемо оцінити частку «зомбі» у різних секторах китайської економіки. Ми класифікуємо компанію як «зомбі» у певному році, якщо її EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації — тобто операційний прибуток) є меншим за відсоткові витрати. Іншими словами, компанія стає «зомбі», якщо не заробляє достатньо від основної діяльності, аби сплачувати відсотки за боргами. Без постійного фінансування з боку банків така компанія була б неплатоспроможною.
Частка активів усіх китайських нефінансових компаній, що припадає на «зомбі-компанії», зросла з 5% до 16% у 2018–2024 роках. Сектор нерухомості має беззаперечно найвищу частку «зомбі»: вона піднялася з 6% до 40%, що відповідає затяжному спаду в китайській індустрії нерухомості.
У виробництві частка «зомбі» також досить швидко зросла: від мінімальних 4% у 2020 році до 11% у 2024-му. З огляду на стійке зниження промислових прибутків, ця частка, ймовірно, продовжить збільшуватися.
Водночас у секторі послуг Китаю частка «зомбі-компаній» є ще вищою: вона зростала протягом останніх років і досягла 17% у 2024 році.
📩 Підписуйся на "Ціну держави" | Ставайте патронами |Ставайте спонсором YouTube | Підтримати разово або підпискою