Алгоритмические стейблкоины. Статья Пола Верадиттакита, управляющего ICO Fund Pantera Capital. Часть первая

Небольшая альфа: предыдущие письма от Пола были посвящены тем продуктам, в которые инвестировала или являлась адвайзером Пантера Капитал (Powerpool, 1Inch, Api3).

https://www.veradiverdict.com/p/algorithmic-stablecoins

Перевод с комментариями автора:

«В последнее время тема алгоритмических стейблкоинов очень актуальна, поэтому я подумал, что разбор от специалиста высокого уровня может быть полезен.

Спасибо Льюису Фрейбергу (Lewis Freiberg) из компании Empty Set Dollar и Дэну Элитцеру (Dan Elitzer) из компании Nascent за комментарии.

Полезный материал по алгостейблам также в Подкасте Delphi.

Стейблы - это фиатные токены, значения которых привязаны к стабильным, обычным валютам, таким как доллары США. Разработанные для минимизации волатильности, этот актив предлагает трейдерам возможность воспользоваться многими преимуществами крипто-активов, таких как BTC и ETH, но без волатильности цен.

Стейблы получили впечатляющий рост в 2020 году, под влиянием всплеска на рынке децентрализованного финансирования (DeFi).

На самом деле, на прошлой неделе Ведомство по контролю оборота валюты США (OCC) объявил о том, что банки, регулируемые федеральным правительством, могут использовать стейблкоины для проведения платежей и других видов деятельности. В письме федеральный банковский регулятор заявляет, что блокчейн имеет такой же статус, как и другие глобальные финансовые сети, такие как SWIFT, ACH и FedWire, одобряя использование стейблов и крипто-валют в качестве законной альтернативы другим платежным системам, работающим в режиме реального времени. Общая стоимость стейблов в настоящее время превысила 30 миллиардов долларов США, что отражает повышенный спрос инвесторов на стабильные цены на активы в нестабильное время.

Было разработано более 200 видов стейблекоинов, при этом Tether и Centre's USDC лидирует по общему предложению.

Рынок стейблов на эфире вырос до более чем 21 миллиарда долларов США, более чем в четыре раза с начала 2020 года.

Алгостейблы используют алгоритм стабилизации цен для нахождения в пределах установленного системой $1.

Ценовой паритет поддерживается рыночными и техническими механизмами, основанными на "умных" контрактах, которые блокируют криптообеспечение и реализуют алгоритм стабилизации цены.

В отличие от других видов стейблов, алгоритмические стейблы не выкупаются в соотношении 1:1 за доллары США или подкреплены криптообеспечением активов, и зачастую являются волатильными. Спрос во многом определяется настроениями рынка и импульсом, влияющим на предложение токенов.

Первые экземпляры алгостейблов были запущены на блокчейне Bitshares в 2013 году. В настоящее время самым долгоработающим алгоритмическим стейблом является Ampleforth (AMPL), хотя гиперрост DeFi в 2020 году привел к созданию похожих проектов, таких как Yam и Based.

Для AMPL и тому подобное, изменения предложения в ответ на отклонение от целевой цены актива (называемые "rebases") влияют на каждый адрес владельца токенов. Ребазирование обычно происходят через заранее определенные промежутки времени, и делают торги на такие стейблы в этот период высоковолатильными и непредсказуемыми.

Алгоритм исправит дисбаланс между спросом и предложением, выпуская больше монет при повышении цены, и уменьшая предложение при падении цены. Например, алгоритм может быть спроектирован таким образом, что при падении котировки на $1 до $0.70, алгоритм автоматически установит рыночный ордер на покупку, чтобы подтолкнуть цену обратно вверх. Если цена вырастет выше $1, алгоритм будет продавать активы.