Рыночные колебания в крипте и как извлечь из них выгоду. Статья колумниста опционной биржи Deribit. Часть 1

«Когда в традиционном мире возникает стресс, существует множество способов для обеспечения менее волатильного рынка. 

Эти способы были установлены после того, как были усвоены тяжелые уроки о том, какой эффект снежного кома может иметь волатильный рынок. 

Участники крипты пропагандируют экстремальную свободу.
Конечно, такое отсутствие гарантий приводит к эффектным пампам и обвалам, которые криптоинвесторы испытывают каждые 6 месяцев или около того.

Как активный трейдер, вы наслаждаетесь этими моментами. Чрезмерно волатильные рынки, как правило, являются одними из лучших для торговли для тех опытных участников рынка, которые способны идентифицировать и использовать преимущества, которые часто происходят во время этих просадок. 

Биржи падают, принудительные продажи открывают высокие возможности для покупки, фьючерсные продукты отклоняются от своих индексов, а ликвидации могут стимулировать арбитражные возможности. 
Все это представляет собой праздник для участника рынка, имеющего наличные деньги.

Во-первых 1987 год

19 октября 1987 года индекс Доу-Джонса пережил самую большую дневную просадку, упав на 22,6% за одну сессию, благодаря массовой панике и маржин-коллам. Это был первый обвал, который пережили традиционные рынки в эпоху автоматизированной торговли, и предопределенность многих торговых решений (например, преобладающее использование стоп-лоссов) усугубила распродажу.

Главным введенным правилом была концепция остановки торговли. Этот подход “паузы” был фактически протестирован в реальном времени во время краха 1987 года, когда NASDAQ пережил биржевой крах, и акции на этой бирже упали всего на 11%, испытав примерно половину падения S&P500. Таким образом, был естественный эксперимент, на который могли указать регуляторы, и к январю 1988 года в работе появилось регулирование SEC (теперь называемое Правилом 80B), которое требовало, чтобы биржи останавливали торговлю ценными бумагами, достигшими определенных пороговых значений движения.

Лучший аналог вездесущих просадок в крипте является то, что мы испытываем подобное событие 1987 года несколько раз в год, где сочетание высокого кредитного плеча, залоговой неэффективности и бодрости духа производят резкие распродажи. В отличие от традиционного мира, криптомир мало что делает для того, чтобы это не повторилось снова.

Некоторые биржи, такие как Deribit, предприимчивы и внедрили субсекундные автоматические отключения (если цена движется более чем на 2,5% в секунду, срабатывает стоп), но подавляющее большинство бирж не имеют таких гарантий.

Майский крах

19 мая 2021 года биткойн рухнул примерно на 20% за 45 минут. Этот шаг стал кульминацией общей слабости на рынке из-за испарения спотовых покупок и чрезмерного воздействия рынка на высокие бета-активы при отсутствии свободных денежных средств.

Более 3 миллиардов ликвидаций произошло только по фьючерсным продуктам на биткойн в тот день, не включая ликвидаций по фьючерсам на альткойны. Ликвидационные операции и быстрота обвала рынка в тот день привели рынок в неистовство, сопровождавшееся различными потрясениями. 

Механика распродажи широко обсуждалась, поэтому большая часть обсуждения будет сосредоточена на тех областях, где рынок стал разобщенным из-за жесткой и быстрой волатильности.

Фьючерсы + Спот

Одним из наиболее распространенных случаев на рынках с высоким стрессом является ликвидация позиций по фьючерсным позициям, которые часто подталкивают цену фьючерсов к крайностям.

Это делает покупку фьючерсов в условиях бэквардации (торговля ниже клиринговой цены спотовых рынков) привлекательной возможностью. 

Во время этого самого последнего краха годовой квартальный курс фьючерсов на биткойн на Deribit достиг минимума в -13%, а квартальный курс фьючерсов на ETH - минимума в -23%.