Рыночные колебания в крипте и как извлечь из них выгоду. Статья колумниста опционной биржи Deribit. Часть 2

Во время этого самого последнего краха годовой квартальный курс фьючерсов на биткойн на Deribit достиг минимума в -13%, а квартальный курс фьючерсов на ETH - минимума в -23%.

Оба этих фьючерсных продукта быстро вернулись из состояния отсталости в состояние контанго, и люди, которым удалось заполнить эти фьючерсы из-за вынужденных продавцов, оказались вполне счастливыми - простой пример неэффективности на рынке, которым может воспользоваться опытный трейдер. 

Для тех, кто хочет установить длинные позиции на следующую “капитуляцию”, рассмотрение фьючерсов во время снижения в качестве альтернативы покупке спота может быть разумным шагом.

Принудительная продажа

Более тонкая версия рыночной диспропорции - это концепция “принудительной продажи”, которая является наиболее благоприятным местом для размещения свежего капитала, делая ставку на идею о том, что как только ликвидация и маржинальные требования будут полностью отработаны, естественных продаж на этом уровне цен не будет, что даст активу возможность резко отскочить.

Например, биткойн отскочил примерно на 20% от своего минимума за час 19 мая, Ethereum отскочил ~35%, а Uni отскочил ~50%. Эти резкие движения возможны только потому, что значительная часть продаж была вынужденной. Вынужденные продажи часто происходят по самым неподходящим ценам, поскольку ликвидация происходит партиями и в период пикового стресса для рынка.

При наличии такой возможности большинство вынужденных продавцов не будут склонны продавать по той цене, по которой они выходят.

 Вот почему инкрементные системы ликвидации, которые продают только часть вашей позиции за один раз, как правило, превосходят (с точки зрения клиента) системы полной ликвидации, которые продают всю вашу позицию в тот момент, когда маржа была поражена.

Каскадные ликвидации часто представляют одни из лучших возможностей для покупки. Когда ликвидационные операции полностью отработаны, рынок отскакивает выше, поскольку основной источник продаж на рынке теперь уменьшился. Чтобы воспользоваться этой неэффективностью, требуется немного больше опыта, чем покупка дисконтированных фьючерсов или продажа по завышенной цене IV, но, тем не менее, возможность сохраняется.

DeFi

Во время этой самой последней распродажи DeFi фактически держались лучше, чем ожидалось, без серьезных сбоев критических систем, однако это не означает, что не было возможности воспользоваться преимуществами. 

Прежде всего, когда рынки быстро разворачиваются, вы часто обнаруживаете крупные ликвидации от кредитных платформ, таких как Compound и Aave, которыми могут воспользоваться сложные ликвидационные боты.

Во-вторых, из-за того, что AMMS полагается на арбитраж, чтобы держать цены в соответствии, быстро движущиеся рынки на централизованных биржах часто вводят большие ценовые различия. Обычно разница в ценах между централизованными биржами и AMM, такими как Uniswap и Sushiswap, слишком мала, чтобы воспользоваться преимуществами, но когда рынки движутся так же быстро, как это было 19 мая, вы обнаружите, что разница в ценах достаточно сочна

Заключительные мысли

Трейдеры ловят удачу и могут выбирать такие возможности во время золотой эры диспропорций. Они, вероятно, будут сохраняться до тех пор, пока в криптоэкосистему не поступит достаточно свободного капитала для явной цели сглаживания рыночных операций. Вполне возможно, что другие биржи за пределами Deribit попытаются ввести больше рыночных ограждений — что было бы хорошо для стабильности рынков, но плохо для тех активных трейдеров.

Будущее регулирование также, вероятно, будет нацелено на эти вопросы, чтобы обеспечить более упорядоченный рынок, особенно по мере того, как все больше инвестиционных фирм будут присматриваться к потенциальному ETF.

Оригинал статьи: https://insights.deribit.com/market-research/market-dislocations-in-crypto-and-how-to-benefit-from-them/