Инвестирование во время инфляционных потрясений. Часть 1
Ming Zhao из Point-72 рассуждает в твиттере:
https://twitter.com/FabiusMercurius/status/1399529272797122561
Предыдущий твиттер-тред Ming Zhao – про природу угрозы фондовому и крипто рынку со стороны инфляции
https://t.me/Defiscamcheck/1789
Приступим:
«Все только и говорят об угрозе инфляции. Далио, Друк, Баффет. Даже местный лесоруб.
Является ли взрывная инфляция реальной проблемой или просто еще одним воспоминанием с кризиса 2008 года?
Изучим взаимосвязь между инфляцией, девальвацией валюты, статусом резервной валюты и пузырями. Подробнее об этой теме читайте в книге Рэя Далио “Изменение мирового порядка.”
В чем сходство: Венесуэла '17-'20, Зимбабве '06-' 08, Турция 1994-'95, Германия 1923-'24?
Очевидный ответ-гиперинфляция >100%.
Но 2-й часто упускаемый из виду ответ таков: в годы, предшествовавшие инфляции, все 4 валюты обесценились более чем на 80%.
Что вызывает инфляцию?
Начинается с растущего бюджетного дефицита (после войны, пандемии): правительство тратит больше, чем зарабатывает. Для финансирования такого дефицита правительство выпускает облигации. Центральный банк покупает указанные облигации, увеличивая предложение. Шок предложения без спроса приводит к резкому падению покупательской способности валюты по сравнению с другими активами.
Что произойдет, когда тайна выйдет наружу, и даже Джо Сантехник знает, что его доллар сегодня будет стоить меньше завтра?
Инвесторы вкладываются в акции: возникает пузырь акций.
Потребители накапливают товары: индекс потребительских цен стремительно растет.
Зверь инфляции проснулся.
Почему Зимбабве улетело в гиперинфляцию, в то время как мы сохраняем стабильность?
Ключевая разница между USD и ZWL(валюта) - это спрос:
Глобальный спрос на ZWL отсутствует
Мировой спрос на доллары США ненасытен.
Когда денежный принтер Зимбабве выходит за рамки, нет никаких валютных резервов для резервного копирования вновь поступивших наличных денег. Цены на импорт взлетают до небес. Чтобы позволить себе товары, правительство печатает еще больше денег, и самосохраняющийся цикл превращает инфляцию в гиперинфляцию.
И наоборот, когда американский денежный принтер печатает, каждый маржинальный доллар имеет гарантированное применение. Доллар США, как основная резервная валюта, составляет более 60% мировых валютных резервов.
Кто позволил США печатать бесконечно? Секретное рукопожатие между Никсоном и нефтяными королями
В 1974 году Никсон убедил ОПЕК продавать нефть исключительно в долларах США. Результат: каждая нация начала зарабатывать $. Экспортеры в конечном итоге получили излишки в долларах, затем инвестировали в США.
Эта “нефтедолларовая система" стала монументальной победой для США. До тех пор, пока остальной мир будет нуждаться в нефти, а доллар США останется привязанным к нефти, мировой торговый рынок будет продолжать финансировать растущий бюджетный дефицит Америки, и все это без риска. То есть до тех пор, пока каким-то образом колышек не сломается...
Конец нефтедоллара?
В 2018 году Китай запустил фьючерсы на сырую нефть, деноминированные в юанях. Хотя это не сравнимо с объемом WTI, он был только началом пути, чтобы столкнуть доллар с трона резервной валюты. Со времен COVID USD уже обесценился на 12% по отношению к юаню.