Структура рынка и доминирование BTC. Часть 2

Статья с портала Deribit Insights за авторством Zaheer Ebtikar:
https://insights.deribit.com/market-research/what-market-structure-says-about-btc-dominance/#

Внедрение рынком огромных фиатных ресурсов ограничило необходимость использования биткойнов в качестве единственного актива и даже открыло возможность свержения короля BTC.

Фиатные ворота в крипту

Возможно, второе по степени важности после деривативов с маржой на фиатные деньги, хлынувшие потоки фиатных денег непосредственно на криптовалютные рынки позволил миру обойти одно из основных непреднамеренных ценностных предложений Биткойна: промежуточный уровень между фиатом и криптовалютой.

По мере того, как рынок криптовалют разрастается, увеличивается и доступность спотовых (не фьючерсных) криптовалютных рынков. Только в США пользователи могут подключиться к более чем дюжине бирж для торговли на спотовых криптовалютных рынках за относительно короткий промежуток времени. В дополнение к расширению доступных рынков, также произошел массовый сдвиг в сторону спотовых объемов торговли за фиатные деньги (в основном за доллары США), а не за пары биткойнов.

Возьмем, к примеру, пары ETHBTC и ETHUSD на спотовых рынках Binance. В течение последних двух лет спотовые рынки ETH полностью разошлись в разных направлениях, поскольку потоки фиатных денег полностью затмили торговые пары Биткойн.

Функциональность Биткойна как основного шлюза в криптовалюту была упразднена по мере создания новых рынков и перемещения ликвидности на спотовые рынки фиатных монет. Беглый взгляд на расхождение в объемах между DOGEUSDT и BTCUSDT на Binance также подтверждает эту тенденцию, поскольку за последние несколько недель DOGE смогла последовательно увеличить объем, а Биткойн не смог.

Помимо роста стейблов, крипторынки также извлекли выгоду из институционального внедрения активов.

Grayscale, Purpose ETF, фьючерсные рынки CME и Bitwise протянули руку помощи крупным игрокам, выходящим на рынок, но эти продукты больше не обслуживают только Биткойн. Поскольку CME объявила о фьючерсах на ETH, Ethereum составляет примерно 20% объема торгов как фьючерсов, так и размера открытого интереса в криптовалюте.

Повествование о Биткойне как о единственном институциональном криптоактиве было полностью развенчано, и институционалы начали изучать возможность того, чтобы другие криптовалюты (а именно ETH) могли быть частью ETF и покупок корпораций к себе на балансы.

DeFi и будущее крипты

Вероятно, самый важный долгосрочный двигатель криптовалюты, DeFi представляет собой наиболее ценную перспективу криптовалюты на будущее.

Год назад концепция DeFi была далеко не так понятна, как мы знаем сегодня, но распространение майнинга ликвидности / фермерства привело к тому, что DeFi стала любимым ребенком отрасли.

За год мы увидели, что стоимость DeFi (общая заблокированная стоимость) увеличилась более чем в 100 раз с 700 миллионов долларов до 91 миллиарда долларов и продолжает расти.

Хотя биткойнеры утверждали, что DeFi в конечном итоге будет построен на базе Биткойна, реальность такова, что архитектура Биткойна просто не может поддерживать большую часть функциональности DeFi, которая уже существует в Ethereum.

Чего не хватает в этом будущем взгляде на криптовалюту, так это роли Биткойна как лидера отрасли, и где Биткойн создаст добавленную стоимость для экосистемы DeFi.

На рынке, где крупнейшие активы торгуются с высокой волатильностью, трудно противостоять смене режима даже в отношении лучших активов.

Вследствие расширения рынка деривативов, увеличения числа участников и рождения DeFi - доминирование Биткойна как ведущей криптовалюты упало и, вероятно, никогда не восстановит свою старую позицию как единственная настоящая криптовалюта».