Инвестиционные тезисы Jason Choi из The Spartan Group. Часть 1 из 2:

Jason опубликовал развернутый твиттер-шторм с тезисами, как выбирать ликвидные криптоактивы:
https://twitter.com/mrjasonchoi/status/1412127013310140416

«Когда дело доходит до ликвидно торгуемых криптоассетов, мою инвестиционную стратегию можно резюмировать следующим образом:

Когда я впервые начал инвестировать в криптографию, я сосредоточился на том, чтобы делать вложения на основе тезисов с периодичностью от нескольких месяцев до года.

Не было никакого реального процесса, кроме как найти то, что кажется хорошим проектом, и купить его.

Однако, даже после разработки самых тщательных моделей оценки, рыночные цены, казалось, редко отражали какие-либо из моих фундаментальных прогнозов.

Одна из причин заключалась в том, что никто не может предсказать, когда произойдет внедрение новых технологий, поэтому предположения о росте далеки.

Слепое применение финансовых коэффициентов из мира акций, таких как PE (цена к доходности), практически не имеет никакого ценного значения для криптоотрасли.

Всякий раз, когда мне кажется, что я слишком мало думаю о криптографии, я оглядываюсь на одну из самых ранних попыток оценить биткойн (Твиттерчанином CremeDeLaCrypto) еще в 2016 году.

В его отчете была указана целевая цена в 62 доллара / BTC.

Криптоиндустрия прошла долгий путь со времен использования финансовых коэффициентов, чтобы посмотреть, какой блокчейн 1 уровня "недооценен".

Сегодня DeFi генерирует миллионы комиссионных *ежедневно*, что позволяет более изощренно подходить к оценке.

Мой тезис: чем ниже цена, тем меньше она может упасть (запас прочности)...как правило.

Инвест тезис №1
Наличие поддающегося количественной оценке скрининга (например, абсолютный FDV, mcap/TVL, mcap/выручка, доходы с поправкой на инфляцию ) помогает мне быстро выявлять вещи, которые могут быть недооценены.

Я говорю "обычно", поскольку неликвидность может быть причиной грубых неправильных оценок.

В условиях рыночной распродажи низкая ликвидность усугубит спад. Например 99% просадки в 2018 году, бывало и такое.

Учитывая отсутствие консенсуса в отношении рамок оценки, наличие слишком сильного скрининга также приведет к тому, что вы упустите выгодные инвестиции.

например, $SNX, который торговался с высокой премией, но превосходил DeFi в нескольких пунктах.

Инвест тезис №2
«Тренд. Принадлежит ли актив к семейству активов, которые сейчас растут / падают?» и почему это важно?

Вы когда-нибудь замечали, что крипто ралли обычно происходит в категориях/семействах схожих активов? У нас было увлечение алгостейблами в июле 2020 года, лето DeFi в конце 2020 го, пузырь NFT в 2021 году, а затем ралли ETH/BTC в 2021 году.

Понимание ротации капитала является ключевым.

Инвест тезис №3
Не имеет значения, кажется ли актив "дешевым" - он всегда может подешеветь (ловушка ценности).

Криптоиндустрия сегодня обладает вниманием 5-летнего ребенка. Представьте себе секторальную ротацию акций, но сократите ее до недель, даже дней!

Интересно, что, несмотря на то, что наиболее используемая и быстрорастущая вертикаль в криптографии, цены на токены DeFi отстают от рынка, особенно в отношении к $ETH.

Это не значит продавать все, что не в моде, и следовать всем тенденциям.

Этот тезис помогает понять, насколько агрессивно и быстро я хочу оценить актив, или если я хочу подождать и набраться терпения.

Допустим, вы обнаружили недооцененный токен DeFi, приносящий реальные доходы, и думаете, что DeFi как сектор скоро будет переоцениваться.