Эссе о причинах нынешней инфляции с Ari Paul, co-founder BlockTower:
https://twitter.com/AriDavidPaul/status/1445082619021041680
Часть 1 из 2
"20 лет назад люди говорили об "инфляции", а иногда и о "стагфляции" в 70-х годах. Сегодня инфляция проявляется во всех видах активов с большим разбросом по географическим регионам. Вот общее объяснение того, что происходит.
Действительно большая картина: наблюдается более чем 50-летняя тенденция дефляционного давления со стороны технологий и в меньшей степени со стороны глобализации. Глобализация -> дешевая рабочая сила -> более низкие производственные затраты -> более низкие конечные цены.
Автоматизация и алгоритмы -> более дешевое производство -> более низкие цены
Действительно ускорили печатание денег после финансового кризиса, но поначалу это было полностью компенсировано падением "скорости оборота денег". Денег было больше, но они перемещались по экономике намного медленнее. Пример: банки просто парковали огромные суммы наличных в ФРС.
По мере того как «потреб настроение» становилось более оптимистичным, скорость набирала обороты, и печатание денег только ускорилось. Совсем недавно у нас также произошло увеличение *бюджетных* расходов.
Некоторые экономисты считают, что вам действительно нужно государственные расходы (они же увеличение бюджетных расходов) для стимулирования инфляции.
(Мягкие) торговые войны Трампа, такие как тарифное давление на Китай, а затем covid, привели к определенному типу инфляции активов. Тарифы напрямую повышают стоимость ввозимых ресурсов.
Сovid напрямую увеличил стоимость ввозимых ресурсов. Сбои в цепочке поставок (например, скопление судов, ожидающих захода в порты), изменения в поведении потребителей (все больше людей хотели автомобили и сельские дома в мире covid) и нехватка рабочей силы - все это повышает цены на определенные товары.
Сбои в цепочке поставок повышают цены на готовую продукцию, но обычно носят временный характер. Сбои устраняются и / или более высокие цены приводят к разрушению спроса (например, меньше людей хотят покупать автомобили, если они стоят в два раза дороже).
Но... некоторые сбои в цепочке поставок не выглядят такими уж временными. Меры, связанные с Covid, приводят к постоянному увеличению расходов, точно так же, как 9/11 постоянно увеличивали расходы на авиаперелеты из-за более высоких накладных расходов на безопасность.
Классический взгляд на структурную инфляцию заключается в том, что она всегда обусловлена трудом.
Упрощенно: рост цен -> спрос на работников повышается -> затем компаниям приходится повышать цены, чтобы платить работникам больше -> все ожидают, что цены будут продолжать расти -> инфляция, обусловленная заработной платой.
Инфляция шока предложения обычно носит временный характер и может даже быть чистой дефляцией, поскольку, хотя некоторые товары дорожают, это разрушает общее благосостояние, и по мере того, как люди становятся беднее в целом, они потребляют меньше. То есть, если бы продукты питания подорожали в 10 раз, люди тратили бы меньше на другие вещи.
И если источником повышения цен являются более высокие затраты на импорт, это не обязательно приведет к "выигрышу" для кого-либо. Т.е. при инфляции, обусловленной заработной платой, работники получают больше наличных денег и, следовательно, могут повыситься цены на потребительские товары.
Но при шоковой инфляции предложения дополнительные деньги как бы "расходуются" на решение новых проблем только для поддержания существующего богатства и ценности. Т.е. если бы мы уничтожили половину существующих автомобилей, цены на автомобили выросли бы, но это было бы разрушительным для чистой стоимости и, вероятно, дефляционным.
Большая дискуссия о том, являются ли источники инфляции скорее "обусловленными заработной платой" или "шоком предложения".
Способ, которым мы могли бы получить дефляцию в течение следующих 5 лет, - это разрушение глобального богатства, которое может произойти:
- в результате политических потрясений.