Быть ли токену OpenSea? Гибридная модель
Вчера в твиттере появилась информация о найме OpenSea бывшего CFO компании Lyft Роберта Джонса и планах проекта по выходу на публичные рынки.
Значит ли это, что компания не будет делать дроп токенов, а будет оставаться в легальном поле, единственный способ владеть частицей маркетплейса - быть профессиональным инвестором и покупать акции на открытом рынке?
Для начала сравним некоторые финансовые показатели и приведем конкурентов OpenSea вне крипторынка.
Здесь полезно будет соотнести финансовые показатели с маркетплейсами Ebay и Etsy.
Капитализация этих компаний на 6 декабря составляет: Ebay = $41.36B, Etsy = $28.513B.
Нас будет интересовать доступный показатель оценки деятельности компании - P/S = Price to Sell ratio, соотношение стоимости проекта к его продажам,
P/S Ebay = 3,74
P/S Etsy = 14,6
Видно, что даже в рамках традиционного финансового рынка, прайсинг (оценка) проектов осуществляется разнообразно, Etsy как более свежее направление - имеет 290% премию к Ebay.
Согласно дешборда:
https://dune.xyz/rchen8/opensea
На 7 декабря совокупный объем продаж NFT в эфирной сети составляет $13B (добавится порядка $1-2B за 24 дня до НГ).
Таким образом 2.5% комиссии OpenSea дает ориентировочно $325М годовой выручки маркетплейса.
Если оценивать метрики OpenSea по образцу маркетплейса Etsy, то при таких темпах годовой выручки компания может стоить на открытом рынке всего $4.7B, что несколько мало, учитывая, что предыдущий раунд серии B инвесторы проекта проводили при оценке OpenSea - $1.5B (https://t.me/Defiscamcheck/2014)
Из минусов выхода на финансовый рынок через публичное размещение IPO, без токена, видно: любой квартальный отчет, где проект недотянет по выручке или скорость ее роста немного замедлится - и вы увидите такую распродажу акций, что волатильность щиткоинов покажется сказкой.
Приведу любимую цитату из сериала Кремниевая Долина:
«- Что? Прибыль? Нет, не нужно никакой прибыли. На фига гнаться за прибылью?
- Чтобы заработать денег….
- Нет, покажешь прибыль, все спросят сколько? И им всегда будет мало. Заработаешь в 100 раз больше, в тысячу и станешь дойной коровой, но если прибыли нет… можно сказать что она вот-вот будет, что ты только осваиваешь рынок. Не важно сколько ты зарабатываешь, важно сколько ты стоишь…»
https://www.youtube.com/watch?v=f1h76GSQtKg
А что такое для крипторынка оценка OpenSea по метрикам в $4.7B? Когда P2E представители ($GALA) с гораздо скромнее метриками оценивается по полной стоимости в $24.7B, а по циркулирующему обороту - $3.735B.
Где $Gala и где OpenSea?
Решение будет. Гибридная модель, кстати ранее использовалась dYdX и StarkWare:
dYdX в раундах продавала инвесторам токены с локом, а также долю equity (будущие акции).
В итоге dYdX разделила потоки выручки и всю выручку от комиссий, потраченных клиентами на бирже деривативов - она распределяет владельцам equity, а вот токен держателям? А что токен держателям? Им дали хороший дроп и выделили пару крошек в виде программ стейкинга, где заложенная доля токенов из коммьюнити сокровищницы распределяется в том числе на залоченные токены инвесторов ( так сказать Win-Win, но своеобразный - когда инвесторы получили и токены, и комиссию, и долю в компании через акции и еще сейчас получают большую часть эмиссии новых токенов).
Как может поступить OpenSea?
Выручка от сервиса - 2.5% - будет уходить в зрительный зал (владельцем эквити, менеджменту, распределяться в будущем в качестве дивидендов владельцам акций на открытом рынке).
А коммьюнити? Говернанс токен без функции говернанса, ликвидити майнинг и хороший дроп ранним юзерам площадки.
Потому что я уверен - нет смысла выходить на открытый рынок, чтобы при любом чихе/кашле в показателях выручки, финансовые акулы (хедж-фонды, инвест фонды) шортили акции OpenSea до нуля, как в случае с GameStop в январе 2021 года.