Будет ли переход на PoS для эфира буллиш событием? Часть 1 из 2

TL DR:
+ зеленая повестка консенсуса Proof of Stake может привлечь новых институциональных покупателей
+ отстейкинг 13М эфира из контракта ETH 2.0 начнется через полгода после merge
- стейкеры, положившие в депозит ЕTH в октябре 20 го имеют нереализованную прибыль в размере 300-400%
- рецессия и ставка на крипту как на бета Насдака может сыграть злую шутку и институционалы будут в режиме risk-off, т е не будут покупать
- майнеры начнут лить эфир, чтобы компенсировать убыток от просадки цен на видеокарты
- древние китайские холдеры-ангарщики могут быть недовольны закрытием своего бизнеса и стейкинг под 4-15% годовых не удовлетворит тех, кто раньше зарабатывал по 30-40-50% годовых на ангарном майнинге

Вначале к статистике:

Чтобы оценить насколько повлияет переход на Proof of Stake эфира на курс валюты, рассмотрим позицию 3 сторон: стейкеров, майнеров, холдеров. Вначале приведем статистику:

Стоимость ETH в 1 день начала стейкинг ETH 2.0 контракта 4 ноября 2020 г - 390$
Объем ETH в обращении - 120.89M ETH.
Ежегодная эмиссия - 5.4M ETH.
Заблокировано в ETH 2.0 контракте - 13М ETH
Эмиссия ETH после merge - 0.5M ETH в год. (-90.75%)

Топ цены на видеокарту 3090ti (март 2022) = 3820$
Нынешняя цена продажи на маркетплейсе New Egg = 1999$
Цена 3090ti на Я маркете = 250к рублей ( 4310 ЦБ РФ долларов)
Текущий доход сутки 3090ti - 3.19$ / 2.35$ после вычета электроэнергии по данным Whattomine
Окупаемость в днях = 1800 при текущем курсе.

Rx6800 на Я маркете = 105K рублей (1810 ЦБ РФ долларов)
Текущий доход сутки RX6800 - 1.54$ / 1.25 $ после вычета электроэнергии по данным Whattomine
Окупаемость в днях = 1448 при текущем курсе.

Аргументы за рост эфира после слияния:

1 Эмиссия новых эфиров сократится на 90.75% до 500к ETH в год согласно ultrasound money
2 На текущий момент за 290 дней сожжено 2.35M ETH, при схожих темпах - эфир станет дефляционным активом, количество эфира в обращении будет сокращаться на 2% в год (против текущей инфляции в 2%)
3 Институциональные инвесторы смогут оценить эфир как коммерческий бонд, т е актив, приносящий доход за счет участия в безопасности сети, на текущий момент около 4% в год, по расчетам некоторых аналитиков, с учетом транзакционных комиссий доход будет составлять до 15% годовых.
4 Заблокированные 13М эфира в стейкинг контракте ETH 2.0 не могут быть разблокированы ранее полугода после merge, для этого запланировано дополнительное форк-событие.
5 Зеленая повестка, с переходом на Proof-of-Stake эфир сокращает до 99% негативного карбонного следа (в 2021 г - эфирная сеть была ответственна за 47 млн тонн выброса углерода)

Аргумент против роста эфира после слияния:

1 Рецессия в США, макроэкономическая неопределенность на рынках акций уберут излишний аппетит инвесторов к вложениям в рисковый актив, который может дать 4-15% годовую доходность, при этом подразумеваемая волатильность актива колеблется от 70 до 300%, например в 2021 г: минимум 714$, максимум 4868$.

2 Слияние эфира может выявить критический баг в функционировании сети / централизация стейкинга через лидера рынка (LIDO контролирует 4.18M или 32% всех застейканных ETH)

3 Майнеры и древние холдеры.

Майнинговый бизнес сопряжен с рисками обесценивания оборудования. Во время криптозимы 2018-2019 года - некоторые позиции по видеокартам потеряли до 70% от первоначальной цены, и мантра майнеров, что все купят игроки заканчивается чрезвычайно быстро, т к столько еще любителей доты/чего-то там еще не нарожали, сколько по ангарам видеокарт стоит с этого бычьего цикла.