Декорелляция макроэкономики и криптовалютного рынка. Мнение Джеффа Дормана из Arca Capital:
«На мой взгляд, рынки цифровых активов перестали следовать за макроэкономикой 2 месяца назад, но никто этого не понял, потому что два очень своеобразных события произошли в одно и то же время.
1) С ноября 2021 г по май 2022 г весь рынок двигался по 1 траектории под властью макроэкономических потрясений.
Инфляционные ожидания оказались выше, чем ожидалось, ФРС отреагировали поздно, но агрессивно, и все сдвинулось в пропасть (процентные ставки, акции, сырьевые товары, DXY, цифровые рынки).
2) Но, начиная с середины мая, развязка в крипторынке началась, когда взлетела на воздух понци схема LUNA / UST, за которой последовали проблемы с 3 Arrows Capital / Celsius / Voyageur и т д.
Большинство участников рынка не понимали, что крипторынок разошелся с традиционным, все ожидали декорелляции вверх, а декорелляция пошла вниз.
3) Между тем, акции / бонды все еще падали на опасениях инфляции вплоть до середины июня.
В то время как акции и крипторынок достигли дна и начали 2-месячное ралли с середины июня, это произошло по совершенно разным причинам.
4) Цифровые активы выросли, потому что принудительные продажи со стороны CEL, 3AC, NEXO прекратились и было объявлено о банкротствах, что привело к массовому падению рынка.
Акции /облигации выросли точно в то же время, но это было связано с ожиданием наступления пика инфляции - инфляция остановилась в середине июня.
5) Слишком много трейдеров все еще зациклены на мысли, что "Крипторынок = Биткоин"... так что для них это все еще был коррелированный рынок.
6) Биткойн сильно не растет / коррелирует с макро по своим собственным причинам - у него все еще есть огромные проблемы с обеспечением со стороны кредиторов / майнеров и он полностью потерял свое повествование, поэтому $BTC просто торгуется как "бета-ставка на технологический индекс Nasdaq", пока вновь не подхватит свой нарратив цифрового золота / хеджа инфляции.
7) Но если вы посмотрите на другие токены, то с середины июня многие из них показали отличную динамику.
Все лидеры рынка, у которых были большие новости, выросли больше всего ($UNI, $DYDX, $LDO, $ETH, $CRV, $AAVE, $MATIC, $CHZ и т.д.)
8 Одна из причин этого ралли - инвесторы во всех классах активов сильно недоинвестировали / имеют короткие позиции и поэтому страстно ненавидят это ралли.
9) Но динамика цен на токены вернулась в свой собственный мир, и просто не хватает качественных токенов для покупки. Поскольку на данный момент $ BTC застрял в боковике, есть много неинвестированных стейблов у институционалов - в итоге истинная инвестиционная вселенная цифровых активов стала ОЧЕНЬ маленькой.
10) Для всех, кто стал фанатом макроэкономики, я надеюсь, что вы многому научились из этого ралли.
Некоторые верные истории, которые будут и дальше работать на пересечении макро/крипторынков:
- "Не боритесь с ФРС" ( когда ФРС меняет политику с QT / QE или наоборот с QE / QT)
- Заседания ФРС - это клоунские шоу
- Все макро-хедж-фонды владеют точно такими же позициями и подвержены рискам
11) Корреляция с макрорынками вероятно закончилась: пора вернуться к работе в поисках отдельных секторов / тем, которые будут расти из-за внедрения блокчейна, и покупать токены с низкой инфляцией, высоким операционным левереджем и хорошей токеномикой»