Джейсон Чой (экс-Spartan Group) рассуждает о скорейшем низвержении популярной идеи «Fat Protocol» (Тезис об инвестициях в блокчейны 1 уровня).
«Почему самый популярный тезис в криптографии скоро будет недействительным?
В 2016 году Joel Monegro из USV написал сообщение в блоге, которое впоследствии станет одним из самых успешных инвестиционных тезисов всех времен: Fat Protocol.
Ниже 3 причины, по которым считаю, что этот тезис устареет в течение следующих 5 лет:
Инвесторы, которые сделали ставку на любой наполовину приличный блокчейн 1 уровня с 2017 года, были щедро вознаграждены, и во многих случаях эти блокчейны так и не получили фактического массового внедрения.
Подумайте, сколькими из 30 лучших сетей вы пользуетесь еженедельно, и сравните это с FDV, по которым они торгуются.
Первая причина, по которой я думаю, что идея инвестиций в блокчейны изменится, - это зрелость рынка.
Выход на рынок с небольшим объемом токенов первоначально позволило венчурным капиталистам создать успешную арбитражную сделку, при которой они шортили свои неполученные от проекта токены по заведомо завышенной цене.
Такая сделка подходит к концу - о чем свидетельствует рост оценок блокчейнов первого уровня во время сбора средств с венчуров еще до запуска.
Вторая причина - техническая.
В 2017 году концепция "мирового компьютера" все еще была основной для Ethereum.
Мечта о монолитном блокчейне, обрабатывающем все в Web 3, была реалистичной, пока мы не столкнулись с проблемами масштабирования.
После попыток масштабирования при помощи Plasma решений - теперь пришли к консенсусу относительно будущего эфира, ориентированного на различные ролл-апы.
Блокчейны 2 уровня, подобные Arbitrum, Optimism стремятся взять на себя основную часть транзакций, на подходе zk-решения для эфира.
Команды, подобные Celestia, пытаются еще больше абстрагировать доступность данных на свой собственный уровень, и собственный слой.
В других экосистемах, cosmos, osmosis изучают идею мэш сетей, еще больше стирая границы между токеном уровня 1 и токеном приложения.
Большая часть платы за L2 транзакции по-прежнему тратится на проведение транзакций в сети L1.
Созревание в процессе применения MEV + децентрализации секвенсора может изменить это.
Третья причина является эмпирической.
Если исключить из выборки затраты на транзакции в эфирной сети - транзакционные сборы протоколов L1 максимум были $2.5M в день, в то время, как у протоколов максимум был в 5 раз больше!
Решение dYdX уйти от StarkWareLtd и создать собственный L1 на cosmos, решение Stepn уйти с декса Orca на свой собственный декс - это всего лишь 2 из многих примеров того, как dapps имеют рычаги воздействия.
Даже здесь, в Гонконге, огромное количество людей, которых я встретил, которые начали спекулировать в крипте через NFT, но понятия не имеют, что такое Ethereum. Выводы таких людей:
Приложения на блкочейне - это то, что способствует массовому внедрению, блокчейн это всего лишь коммодитиз (биржевой товар).
Готов поспорить, что с этого момента доходность приложений превзойдет доходность блокчейнов L1s / L2s».