Разворотные точки на рынке криптовалют. История капитана неочевидности, экс-генерального партнёра Spartan Group Jason Choi. Часть 1 из 2

«После ухода из Spartan Group, я сосредоточился на ангельских сделках с коллегами в новом фонде Tangent, хотел бы поделиться некоторыми мыслями по поводу изменчивости крипторынков.

Будучи фондом ранней стадии - необходимо держать нос по ветру, смотреть, что происходит на рынке ликвидных токенов, потому что сделки сид раундов взаимосвязаны с публичными рынками.

У меня нет никаких преимуществ/эджа для каждодневной торговли, но я стараюсь фиксировать крупные движения 1-2 раза в год, потому что они важны.

Продал большую часть своих ликвидных активов в декабре '21/январе '22 из-за:

- Частные + публичные оценки новых проектов были безумными по отношению к качеству проектов и учредителей
- Цена $BTC стагнировала, несмотря на бычьи настроения
- Разговоры об отмене мягких монетарных условий ФРС (основная причина)

Это было непопулярное мнение - никто не хотел слышать, что вечеринка закончилась.

Коллеги по рынку буквально закенселили меня за мою позицию, говоря, что у меня нет опыта десятилетий торгов на рынках, чтобы рассуждать о влиянии политики ФРС на крипторынок.

Единственной крупной сделкой, которую заключил в 22 году, была короткая позиция по стейблу $UST.

В июне 2022 года я рассуждал, что происходящее - это хейт ралли. Впоследствии стоимость $BTC выросла на 40% до августа.

Это ралли был основано на:

- все крупные маржинальные продавцы распродались. Все крупные ОТС / хедж фонды всплыли пузом к верху, помирать было некому.
- институциональные фонды находились в максимально медвежьем положении.

К началу 2023 года - я по прежнему был в кеше и максимально осторожен в оптимистичности рынка, в связи с потенциальными рисками для контрагентов в связи с банкротством FTX.

Однако в середине января, когда $ BTC был на уровне $ 21 тыс., мы заметили ту же эвристику, которая помогла определить будущее ралли в июне 2022 года.

Эвристика умозаключения в основном сводится к:

- Х фактор является основным фактором, заставляющим участников рынка вести себя определенным образом
- X фактор развернулся/ скоро развернется, но рынок не развернулся

В декабре 2021 года речь была о монетарных условиях и маржинальном объеме сделок, в июне 2022 года - окончание ликвидаций по рынку.

Январь 2023 года весь рынок был зациклен на том, что DCG является крупным маржинальным продавцом, и на настроениях , где аферист кучерявый мальчишка из FTX больнее всего прошелся по амбициям гонконгцев и южнокорейцев - это был не просто медвежий настрой, это была обиженная апатия.

Это был сигнал о том, что маятник, скорее всего, вот-вот качнется.

Некоторые отчеты крупных банков/фондов были медвежьими по отношению к ETH, основываясь на анти-крипто-настроениях после банкротства FTX.

Но когда мы поняли, что в DCG и Grayscale не будет ликвидации тех нависших над рынком объемов ETH, BTC, вопреки распространенному заблуждению, мы решили занять длинную позицию в предверии крупного ралли 1 квартала 2023 года.

Последние 12 месяцев были крайне напряженными. Большая часть нашего преимущества была получена за счет того, что мы отключались от шума в социальных сетях / чатах + углублялись в основные принципы + искали причинно-следственные связи.