Пауэлл: 3 снижения ставки в 2024 году, планируется выход на 4.6%. Содержание выступления председателя ФРС 13 декабря

TLDR: выступление Пауэлла охарактеризовали как dovish ( в методологии ФРС dovish/hawkish (голубиное/ястребиное), dovish - сигнализирует о мягкости в денежно-кредитной политике, hawkish - ужесточение денежно-кредитной политики). Будущее трехкратное снижение ставки означает, что капитал начнет мигрировать из казначейских облигаций в поисках более эффективного распределения, ликвидность в системе начнет увеличиваться и это позитивно скажется на рынке акций / криптоактивов как бета ставки на технологические акции. По сути с декабря 2021 года политика ФРС была ястребиной, направленной на снижение деловой активности и затягивание гаек, от того мы и находились большую часть времени в режиме down only.

Переключение на dovish риторику позитивно было воспринято крипторынком.

Некоторые выводы из выступления председателя ФРС.

1. ФРС сохранила ставки на уровне 5,25%-5,5%. Они по-прежнему сосредоточены на двойном мандате - максимальной занятости и стабильных ценах (он подтвердил приверженность целевому показателю инфляции в 2%).

2. Пауэлл заявил, что ФРС считает, что сейчас они находятся на пиковых ставках для этого цикла или близки к ним; политика находится на территории ограничений, и последствия дальнейшего ужесточения предыдущих повышений, вероятно, еще будут.

3. Дальнейшие повышения не исключены, но это не базовый сценарий FOMC. Вопрос о том, достаточно ли высоки ставки, все еще остается открытым.

4. Как только ФРС решит, что она достигла пиковых ставок, их следующий вопрос заключается в том, когда станет целесообразным смягчить денежно-кредитную политику (снизить ставки). Снижение ставок было темой обсуждения на сегодняшнем заседании FOMC. Пауэлл заявил, что члены комиссии не пришли к соглашению и не обсуждали это; они просто заявили, чего они ожидают, и признали, что это тема для дальнейшего обсуждения.

5. Пауэлл заявляет, что ФРС осознает риск слишком долгого удержания процентных ставок, и заявил, что это ошибка, которую ФРС не хочет совершать.

6. Средний прогноз по процентным ставкам 4,6% на конец 2024 года (3 снижения ставок в следующем году) и 3,6% на конец 2025 года. Он повторил, что это не план, а совокупность оценок членов FOMC.

7. Он заявил, что никто не объявляет о победе и что было бы преждевременно делать это; инфляция все еще слишком высока, а целевой показатель в 2%, по прогнозам, будет достигнут в 2026 году. Тем не менее, ФРС довольна достигнутым прогрессом и хочет продолжать видеть то же самое. Он заявил, что "пока все хорошо" и что они продолжают думать, что будет сложнее, но пока этого не произошло.

8. Инфляционные ожидания остаются устойчивыми. Реальная заработная плата сейчас положительная, и это может улучшить настроение потребителей.

9. ФРС в настоящее время не говорит об изменении процедуры количественного ужесточения. Они сократили баланс ценных бумаг более чем на 1 трлн долларов (за квартал), но еще не достигли соответствующего уровня банковских резервов.

10. Экономика сейчас не находится в состоянии рецессии. Существует реальная вероятность того, что рецессия наступит в 2024 году. Однако Пауэлл верит и всегда верил, что рецессии и значительного роста безработицы можно избежать. Сила экономики удивила в этом году как с точки зрения роста, так и с точки зрения того, насколько низкой оставалась безработица.

11. Пауэлл считает, что инфляция, которую мы наблюдали в этом цикле, не была обычной инфляцией "вскипания котла" из-за массового всплеска спроса, а скорее связана с высоким спросом и значительными потрясениями в структуре предложения (из-за пандемии).