MetaPlanet – MicroStrategy страны восходящего Солнца

На аллее Bitcoin трежери компаний не так давно загорелась новая звезда, «Японская MicroStrategy» с амбициозным планом саккумулировать 1% BTC к 2027. Разберемся.

Из консержей в хастлеры

Основанная в 2010 году, компания (тогда еще Red Planet Japan) занималась бюджетными отелями. Название Metaplanet появилось в 2013 году с выходом на токийскую биржу, который сопровождался ребрендингом. Но «укус» Bitcon'ом произошел в 2015, с появлением Simon Gerovich (за плечами: Гарвард, деривативы в Goldman Sachs, партнер фонда Sparx Ventures) в качестве председателя совета директоров, а позднее CEO.

COVID ускорил распространение «вируса-BTC» внутри компании, и в апреле 2024 года они пивотнулись в BTC-трежери компанию

С анонсом о пивоте появились и планы:
– Конец 2025: накопить 30,000 BTC (15,555 BTC есть на июль'25)
– Конец 2026: 100,000 BTC
– Конец 2027: 210,000 BTC (1% от общего предложения)

Saylor на стеройдах?
Компания Strategy стала «прародителем» для всех BTC-трежери (уже не только BTC) компаний, но новички привносят свои «инновации» в эту стратегию и показывают результаты сильнее.

Metaplanet vs Strategy

Премия к NAV*
Metaplanet 5.08x
Strategy 1.7x-1.9x
---
BTC Yield**
Metaplanet 435.9%
Strategy 17.1%
---
Рост акций YTD
Metaplanet 290%
Strategy 52%

*Премия к NAV — по сути оценка рынком перспектив компании
**BTC Yield — насколько эффективнее компания приобретает BTC

И в чем отличие?
1. Стратегия приобретения BTC
2. Стратегия использования BTC
3. Стратегия финансирования

1. Стратегии приобретения BTC
Сейлор использует агрессивную стратегию покупок BTC на крупные суммы, вне зависимости от текущей цены BTC, спот или OTC. Metaplanet же кроме подобных покупок использует опционную стратегию обеспеченных путов (об этой стратегии расскажем позже отдельно), то есть они покупают BTC либо на падениях, либо зарабатывают на премии с проданных путов. Такой подход позволяет избегать топбласта (покупок на хаях) и генерирует дополнительную прибыль. Отчасти это позволило Metaplanet сделать такой отрыв от Strategy по показателю BTC Yield

4. Стратегии использования BTC
Сейлор последовательный HODLer, единственное применение BTC, которые он покупает – быть активом в казначействе компании. Metaplanet пока тоже только накапливает и хранит BTC, но в своей стратегии они планируют использовать BTC в качестве залога для создания реального кешфлоу – покупать бизнесы, например Саймон Герович хочет приобрести цифровой банк в Японии

3. Стратегия финансирования
Metaplanet выстроил стратегию финансирования через выпуск облигаций под 0%, ну почти. Они сотрудничают с EVO Fund, которые фактически единственный покупатель их 0%-х облигаций. Выгода для EVO Fund кроется в дисконте при покупке этих облигаций и в росте акций Metaplanet (которые EVO Fund в рамках сделки также получает на условиях лучше рыночных). В 2024 году EVO Fund владели ~15% акций Metaplanet, в 2025 уже 3.3%, за это время акции Metaplanet показали рост с 20¥ до 1800¥. Есть предположение, что инвестиции EVO Fund в 0% облигации окупаются.

Не очередная трежери-компания

Если Strategy и их копии просто пампит BTC своими покупками, то Metaplanet может для BTC сделать больше:
– открыть двери к практике займов с обеспечением в BTC в формате M&A сделок;
– показать что BTC = рабочий капитал, что трежери-компании могут генерировать доход со свей казны.

Написать еще о трежери компаниях? – ставь 🍾
------
Подписывайся на Koin Research →