Щотижневе оновлення "що там по юаню?" та оновлена інформація про ліквідну частку "Фонда национального благосостояния"
➡️ Що там по юаню?
Ну власне на графіку можете бачити. Пішов четвертий тиждень, а на Мосбіржі ставки за одноденними запозиченнями юаня досі не стабілізувались, а навпаки від останнього оновлення зросли з 43.94% до 87.55% річних.
На фоні цього цікаво подивитись структуру "Фонда национального благосостояния" (ФНБ). Деталізовані дані про транзакції у звітах "закриті" і звіти Фонду доволі маніпулятивно цікаві, але то інше питання. Загальний об'єм все ж дає уявлення.
Нагадаю останні дані⤵️
➡️ Наприкінці 2023 р. Bloomberg повідомляло, що ліквідна частка ФНБ скоротилась від початку широкомасштабного вторгнення з 8.9 трлн рублів до 5.1 трлн руб (56.5 млрд$). Наприкінці року в структурі фонду були вичерпані долари та євро. Тому серед накопичень було золото та юані.
➡️ З початком проблем з юанями у травні вже на початок липня Фонд скоротився на 26.1 тонн золота (до 303.6 тонн), а запас юанів виріс на 1,9 млрд до 229,6 млрд. Тобто розуміємо: продали золото — купили юані.
Від лютого до 1 липня 2024 ліквідна частка Фонду схудла на 442,7 млрд рублів до 4.6 трлн рублів (або 53.7 млрд$ за курсом рубля 85 за долар). За курсом рубля, який зараз 91.5 — це 50.1 млрд$.
Може здатись зниження ліквідної частки за 7 місяців з 56.5 млрд$ до 50.1 млрд$ — незначним, але це трохи не так працює. З Фонду виймають кошти саме наприкінці року (4 квартал), коли треба покривати дефіцит через розрив між плануванням доходів та видатками на наступний рік. Інше — це поточне покриття щомісячного дефіциту, який отворюється в розриві між релаьними поточними доходами та реальними видатками. Це можемо побачити наступним чином:
➡️ Від 1 липня до 1 серпня у Фонді золота та юанів стало менше на 4.8 тонн та 3.1 млрд. Відповідно залишилось 298.8 тонн золота та 226,5 млрд юанів.
➡️ Від 1 серпня до 4 вересня у Фонді золота та юанів стало менше на 5.7 тонн та 2.5 млрд. Відповідно 293,1 тонни золота та 223,7 млрд юанів залишилось.
Тепер важливі доповнення⤵️
▶️ 1. НЕ все золото та юані з Фонду можна використати, бо є гранична стеля коли те, що цей Фонд підтримує може обвалитись. Яка ця стеля важко сказати, але вона є.
▶️ 2. Те, що з Фонду щомісячно беруть суму свідчить про те, що поточні видатки перевищують доходи — це раз. Два — чекаємо на основний "забір" ліквідних ресурсів з Фонду, коли буде необхідно закривати останні місяці року і покривати циферками дефіцит на 2025 рік. Тому наприкінці року має бути одномоментне велике зменшення ліквідної частки Фонду як це було з 2022 на 2023 та з 2023 на 2024.
▶️ 3. Суто моя суб'єктивна думка, слідкуючи за Фондом доволі довго, то в моїх розрахунках 2026 рік — це останній рік, коли Фонд може покрити дефіцит бюджету. Хоча звісно такий розрахунок умовний і на нього може впливати занадто багато факторів: як в позитивну для нас сторону (наприклад, криза юаня на Мосбіржі), так й в негативну (наприклад високі ціни на нафту).
▶️ 4. Попри те, що зараз підуть прислів'я про "товстого і худого", але "худий" має доступ до зовнішніх запозичень і ряду партнерів, які попри всі складнощі більш-менш закривають основні бюджетні питання. "Товстому" в цьому році вже втретє відмовив Китай в кредиті, і дуже добре, що МВФ після ряду скандалів та протестів відклала поїздку в москву на невизначений термін.
💬 З урахуванням osint-досліджень, що ми робимо з колегами з інших каналів по базах зберігання, з урахуванням загальноекономічних показників московії та її перегрітою економікою, та з урахуванням зараз тенденцій золото-валютних резервів, я вважаю, що початок 2026 року — це для московії буде роком масштабної комплексної кризи.