Про стан Фонду війни путіна
Або як його ще називають, "Фонд национального благосостояния" (ФНБ). Нарешті ми маємо інформацію.
➡️ Для покриття тогорічних видатків з ліквідної частини ФНБ було вилучено 1,98 трлн рублів, або 63 млрд юанів та 171 тонну золота, або 19,3 млрд$. На рахунках залишилось 164 млрд юанів та 188 тонн золота, що відповідає 3.81 трлн рублів, або 37.2 млрд$.
➡️ На 1 січня 2022 року ліквідних коштів у ФНБ було на 8.43 трлн рублів, або з корекцією на курс 113.5 млрд$. Тобто за неповні 3 роки фінансування було використано 68% ліквідної частини ФНБ. До цікавих моментів:
➡️ 1. Профінансований дефіцитний бюджет московії 4.3 трлн рублів. Це більше за 3.3 трлн, які я очікував. Москва приховала емісію рубля на 2.3 трлн через спеціальну схему облігацій федерального займу. Про це на каналі можна почитати тут. Фактично ЦБ змусив банки викупати неліквідні облігації за доступ до рубля, який був надрукований ЦБ. Це дозволило не витягати 2.35 трлн з ФНБ, але як і будь-який друк коштів відкладеним наслідком стане знецінення валюти та розгін інфляції.
➡️ 2. ФНБ від переоцінок буде додатково зменшуватись, бо у 2025 році ціна золота прогнозовано має трохи знизитись через ряд економічних (фондових) процесів в США.
➡️ 3. У 2022–23 роках фактичний дефіцит бюджету московії складав 3.1-3.3 трлн рублів. У 2024, якщо додати емісію рубля, то дефіцит 4.3 трлн. Оскільки скорочення видатків на війну не спостерігається, а навпаки, то мої давні припущення, що 2025 рік стане останнім роком ФНБ, скоріш за все, будуть правильними.
➡️ 4. Московія продає переважно золото з Фонду, оскільки береже юані переважно для підтримки курсу. Останні місяці в рамках утримання курсу ЦБ московії вливає 250-350 млн юанів на день.
➡️ 5. На часте доповнення "так у москви 600 млрд золото-валютних резервів".
Є три моменти:
• 1) Понад 300 млрд з 600 — це заморожені активи країнами ЄС та G7.
• 2) До загальних ЗВР враховують і ліквідну частину ФНБ, бо ФНБ це фактично субфонд;
• 3) В умовах ізоляції московії від можливостей повноцінно користуватись валютним ринком, вони вимушені тримати постійний резерв коштів для обслуговування торгівлі та морального спокою тримачів московських активів (акцій, облігацій, депозитів).
➡️ Різке скорочення ЗРВ може призвести до ефекту доміно, коли тримачі акцій, облігацій просто почнуть активно "скидати" активи через ризики. Тому москва завжди вимушена мати достатньо об'ємну частину ЗРВ, які підпирають основи їх банківської та фондової системи, якщо не хочуть повторити кризи 90-их. Тому так звана "кубишка на війну" — це виключно ФНБ, який московія накопичувала 12 років, саме за ним я переважно слідкую.
➡️ Тож у путіна, з урахуванням розвитку подій, є 9-12 місяців, після чого в економічному плані стануть вкрай помітними проблеми москви в тому числі з можливістю підтримувати поточний рівень фінансування війни.
⏩ Постане дилема: або ризикувати макроколапсом страшнішим за стагфляцію, або скорочувати видатки на війну (Скорочувати — це НЕ означає повністю втратити можливість, мова йде про зменшення обсягів можливостей).
Путіну не вигідно заходити у другу половину 2025 року, оскільки занадто важко стане приховувати економічне виснаження, а отже це послабить його позиції, в тому числі у разі розмов з Трампом. І добре, що передчасно є відповідне усвідомлення в потенційного міністра фінансів Скотта Бессента, який на слуханнях заявив, щоб "спростити перемовини" треба послабити позиції московії через посилення санкційного тиску.
Для нас важливо, щоб санкційний тиск зберігався та, за можливості, розширювався.
➡️ Тоді ефект санкцій, із «тактичних» впливів на ворога, до кінця 2025 року перетвориться на «стратегічний», як і загалом стан економіки стане предметом, завдяки якому можна буде послабити переговорні позиції московії.