Криза почнеться з вугільної промисловості.
💬 Точніше, вона вже почалась з середини 2024 року, коли Китай ввів мита на московське вугілля та скоротив закупівлі. З 2024 року вугільна промисловість московії накопичує рекордні збитки.
➡️ У 2024 р. прибутки галузі скоротилися на 65%, а збитки зросли у 4,3 раза, що призвело до того, що 50% галузі стало збитковою. З торговою війною між США та Китаєм потреба в московському вугіллі буде ще зменшуватись, поглиблюючи кризу. А раніше накопичені фінансові резерви вугільної промисловості були використані минулого року. У Кемеровській області з 2025 року почались закриття шахт. Місцеві бюджети основних областей вугільних басейнів вже мають суттєві проблеми з наповненням дохідності та провели секвестри (скорочення).
При цьому Кремль не має вільних коштів, щоб відреагувати на кризу. А сильний рубль та низькі світові ціни на нафту, які нижче за бюджетне планування, навіть після подорожчання нафти в останній тиждень, зменшують заплановані доходи від продажу нафти на 27-30%.
▶️ Криза у вугільній промисловості перекинеться на залізницю.
Падіння експорту вугілля призвело до того, що 30% заброньованих об’ємів перевезень вугільною промисловістю не було реалізовано в першому кварталі 2025 року. Це призвело до зростання збитків самої залізниці та простою 295 тис. вагонів.
➡️ Через високу ключову ставку, паралельне падіння в будівництві та фактичне скасування іпотечного кредитування вже призвело до того, що обсяг нового будівництва знизився на 24% в першому кварталі 2025 р. Різке скорочення запуску нових будівництв зафіксовано у 43 регіонах московії: від падіння на 16.4% в Москві до 40% в інших регіонах, таких як Нижній Новгород.
➡️ Це, своєю чергою, не дозволяє залізниці компенсувати втрату у вугільних перевезеннях, навіть у разі зниження цін для збільшення перевезень. Просто немає «об’єму товарів для навантаження», а тому залізниця, щоб зменшити збитковість, буде підіймати тарифи. А це буде тиснути на прибутковість інших містких галузей.
До цього всього на залізницю тисне падіння імпорту, яке було зафіксоване з початком 2025 року.
🔄 Зниження прибутковості та дорожчання коштів провокує московський бізнес до запозичень та збільшення закредитованості бізнесу. Так, лише за перший квартал 2025 р. московський бізнес випустив облігації на 1,5 трлн рублів, а понад 3 трлн виплат мають повернути впродовж 2025 року, або перекредитуватись.
⏩ Загальний обсяг корпоративної заборгованості досяг рекордних 87,8 трлн рублів, що становить понад 70% від кредитного портфеля банків. На початку 2022 року корпоративна заборгованість була 41,5 трлн.
При цьому лише 21 з 70 трлн — це з цивільного сектору економіки (10.6 трлн — виробництво та 10.3 трлн — роздрібна торгівля), а решта — «стратегічні галузі», до яких відносять кредити на ВПК. Тобто це такі борги, які найчастіше не плануються повертати й існування яких фінансово для банків обслуговує цивільний сектор.
▶️ На обслуговування кредитів
➡️ Серія потенційних банкрутств у 2025 році призведе до тиску на банківську систему, оскільки зменшиться кількість бізнесів, які фактично обслуговували видані, непідкріплені кредити у секторі ВПК. Це призведе до кризи в банківському секторі та збільшенні умов для кредитування, що зробить важчим перекредитування і відповідно циклічно збільшить коло банкрутств.
➡️ Серія банкрутств призведе до зниження прибутковості у сфері послуг, особливо перевезень — як залізничних, так і автомобільних. Все це на фоні зменшення дохідності від нафтогазових доходів призведе до зменшення реальних доходів у ненафтогазовому секторі, збільшення розриву між запланованими доходами та видатками та поглиблення кризи.
При цьому московія буде приховувати будь-які проблеми до останнього — як з політичних причин, так і для того, щоб не викликати паніки, особливо в банківській сфері.