Назад в СРСР: чому Кремль не девальвує рубль?
💬 Однією з причин розширення дефіциту московського бюджету є аномально міцний рубль, який за останні 6 місяців зі 110 опустився до 78-82, що значно менше закладеного у бюджет показника 96 рублів.
🔄 Такий стан справ провокує розширення дефіциту через те, що експортери отримують менші прибутки й, відповідно, менші відрахування йдуть у бюджет.
Тож постає цілком логічне питання: якщо Кремль має бюджетний коридор для девальвації, хоча б з 80 до 96, то чому він цього не робить? Бо кожен день такого курсу — це N-кількість недоотриманих доходів у бюджет.
Чим довше чекають — тим більше утворюється дефіцит.
І навіть коли буде політичне рішення про девальвацію, то чим менше залишається часу до кінця бюджетного року — тим більше треба буде девальвувати, щоб покрити дефіцит.
❓ Тож чому чекають? Особливо якщо це з’їдає бюджетні ресурси, які можна було б використати для подальших спроб окупації України.
Є декілька причин:
➡️ По-перше, девальвувати власну валюту — це завжди ризик. Навіть контрольований процес у розбалансованій економіці, навіть при гарному менеджменті, може перерости в неконтрольований.
Але це лише вершина айсберга — головні мотиви нижче⤵️
➡️ По-друге — стримування інфляції. Офіційно інфляція на московії значно загальмувалась. Навіть останнього тиждня була зафіксована дефляція (коли ціни знижуються). Причина — поточний курс рубля, який, хоч і невигідний експортерам, але вигідний імпортерам.
За різними оцінками, від 45% до 60% споживчої інфляції на московії залежить від цін на імпорт.
➡️ Йдемо далі. Висока інфляція — головний аргумент Центрального банку щодо збереження високої ключової ставки, яка як «червона ганчірка» для Мінфіну чи голови корпорації «Ростех» Чемезова.
Тому в рамках створення передумов для зниження облікової ставки курс рубля, який від геополітичних чинників падав (в очікуванні реалізації мирних ініціатив США та послаблення санкцій), почали утримувати.
➡️ Далі, по-третє — курс тримали до моменту підвищення тарифів, щоб офіційна інфляція в загальних числах не була помітною. З 1 липня на московії централізовано збільшили тарифи на ЖКГ від 15% (Москва) до 40% (Омск). Але завдяки ручному режиму стримування інфляції це підвищення «розмилось», що спонукало ЦБ на зниження ключової ставки.
➡️ Тому головна ціль утримання рубля — це гра з інфляцією ціною проїдання і так дефіцитних ресурсів.
Картинка важливіша за логіку — головний принцип радянського союзу. Але навіть утримання картинки має свою ціну.
❓ Що буде далі?
Приблизно до середини вересня та частина московських управлінців, яка зацікавлена у зниженні облікової ставки, не буде давати ЦБ девальвувати рубль до об’єктивно необхідного рівня. Причина проста — щоб далі знизити ставку.
⛳️ Ціль — на нижчій ставці перекредитувати наявні борги по фіксованій ставці на основі поточної. Тобто перекредитуватись коштом банківського сектору (коштом ліквідності). У першу чергу йдеться про ВПК та суміжні з ним сектори, які зараз не працюють на експорт і яким вигідно як по низьких цінах отримувати імпортні комплектуючі, так і конвертувати всередині країни власні доходи у валюту з розумінням того, що незабаром рубль «відпустять».
➡️ На цьому зароблять гроші та трохи вирішать питання боргів певні корпорації, як, наприклад, Ростех Чемезова, але це буде відбуватись коштом банківської системи та згодом — «галопуючої» інфляції. Ситуація за принципом: «а після мене хоч повінь».
Після того як ті, кому треба, перекредитуються, і закінчаться ресурси на утримання, рубль стрімко буде девальвовано десь до кінця жовтня, що спровокує різке прискорення «відкладеної інфляції». І тут треба зберігати сподівання, що в цьому процесі в якийсь момент втратиться контрольованість.
Трохи тексту в коментарях👇