Рекордні знижки поки стримують «щастя» Кремля
💬 Через події довкола Ірану менш ніж за тиждень ціна на Brent зросла з 61$ за барель до 83$. І хоч різке зростання збільшує потенційні доходи Кремля від продажу нафти — це все одно, як мінімум поки, нижче рівня, закладеного в бюджет.
Причина — санкції та дисконти, які утворюються через це.
Попри проблеми з постачанням нафти дисконт на московську не тільки не зменшився, а й збільшився. Якщо минулі тижні відвантаження із західних портів йшли зі знижкою 28,6$ з кожного бареля, то зараз 30,9$. І хоч дисконт не перекриває рівень зростання загалом ціни від подій довкола Ірану, ріст дисконтів — це реакція на зростання ціни на нафту загалом. Більш того, збільшення дисконту не перекрило потенційний прибуток від зростання ціни.
Цікавим є те, що ріст дисконтів взагалі відбувається, а не скорочується на тлі «нафто-паливної кризи», яка може стати реальністю через блокування та атаки на нафтову інфраструктуру арабських країн. Тобто, московська нафта, попри нинішню «гостру потребу» через перебої у постачаннях в інших країнах, залишається токсичною. Через що Кремль вимушений все одно демпінгувати.
Хоча інша точка погляду може бути такою, що Кремль, усвідомлюючи недовготривалість поточних цін (у перспективі) та конкуруючи з Іраном, який теж намагається рекордно продати обсяги нафти, які до початку війни вивів в океан, таким чином (збільшенням дисконтів) Кремль намагається більше продати та конкурувати в моменті, а не через санкції чи неготовність покупців купляти.
🔗 За розрахунками Bloomberg, поки ціна на нафту не те, що приносить Кремлю надприбутки — вона все ще залишається нижче закладеного рівня в бюджеті. Зараз Urals з урахування дисконтів відвантажується в районі 50-55$, що все одно поки нижче за 59$, закладені в бюджет на 2026 рік.
Оцінюється, що для того, щоб ціна на нафту відповідала закладеному в бюджеті значенню та балансувала бюджет, з урахуванням поточного курсу рубля, Brent має дійти приблизно до 97$. Або 84$ у разі додаткового підняття НДС.
🔄 Це може відбутись в разі загострення іранської війни терміном від трьох і більше місяців.
Поки бюджет московії все одно відчуває дефіцит коштів через невідповідність ціни закладеній в бюджеті до реальної. Хоча, звісно, тепер це менш гостро, ніж коли московська нафта відпускалась нижче 40$ за барель.