«Економіка ти де?», або скільки часу треба війні в Ірані, щоб уникнути стагфляції
💬 Стагфляція — період характерний для пізнього Радянського Союзу. З середини 2025 року московська економіка перебуває у параметрах між рецесією та стагфляцією, отримавши три квартали від’ємного «росту» (цивільна) та останній квартал, навіть з урахуванням військової загалом.
Тож постає питання, скільки часу високих цін на нафту (тобто нестабільності на Близькому Сході) потрібно Кремлю, щоб відчутно покращити власне економічне положення.
Бюджет на 2026 рік — міф
Почнемо з того, що бюджет московії на 2026 рік — це бюджет економії. Порівняно з минулими роками бюджет цього року не передбачає значного збільшення військових витрат. Навіть навпаки, скорочення з 13,5 трлн до 12,9 трлн. Щобільше, підтримка поточного рівня витрат досягається не шляхом економічного росту, а коштом скорочення видатків в інших секторах економіки та соціальної політики.
Але навіть попри заощадливий характер бюджету московії, за перші два місяці року було накопичено дефіцит у розмірі 3,44 трлн рублів при 3,7 трлн, закладених на весь рік. Це на 41% більше дефіциту дефіцитного 2025 року за аналогічний період. І попри заощадливий характер бюджету Кремль готує вже секвестр: федеральний уряд надіслав підвідомчим структурам вказівку скоротити видатки на 10%. Для демонстрації гарні графіки запозичив у Істребіна.
Такий різкий ріст дефіциту спровокований трьома факторами:
➡️1. Різким скороченням нафтогазових доходів на 44% порівняно з минулим роком.
➡️2. Невиконанням плану зі збільшення звичайних податків через підвищення власне цих податків. Ріст у 4% — вдвічі менше очікуваного ефекту.
➡️3. Ймовірно, як з Вами і розмовляли раніше, перенесенням витрат з минулого року на цей, щоб приховати глибину проблем у бюджеті. Підтвердженням цієї тези є звіт німецької розвідки, у якому йдеться, що справжній дефіцит Кремля у 2025 році складав 8 трлн, а не 5,65, як звітувались у Кремлі.
Тож вищеперелічена інформація нам потрібна, щоб визначити базові параметри:
📌 1. Бюджет 2026 року є заощадливим (кризовим), але і його виконання та параметри під великим питанням через низку причин.
📌 2. Економіка Кремля у стагфляції/рецесії — це вже стан: не очікування, не майбутні наслідки, а поточний стан. Щоб з нього вийти, керівництву московії треба не просто виконати бюджет 2026 року, а перетворити цей бюджет із «заощадливого» на «інвестиційний».
📌 3. Тож доходи Кремля мають збільшитись до такого рівня, щоб спочатку вирівняти бюджет до закладених параметрів 2026 (виконати) та перевиконати цей бюджет у річному вираженні, щоб отримати кошти для порятунку (дотацій) галузей.
Тож скільки треба війни на Близькому сході?
Спочатку потрібно, щоб нафтогазові доходи збільшились на 44% — це рівень нафтогазових доходів параметрів 2025 року. Це означає, що ціна на Brent має бути в районі 88-90$ за барель.
Така ціна дозволяє у поточному заощадливому бюджеті перестати утворювати ще додатковий дефіцит. Якщо така ціна тримається 10 місяців (що малоймовірно), то це дозволяє Кремлю просто виконати бюджет 2026 року. Але цього недостатньо, щоб вийти з кризи та компенсувати дефіцит, вже накопичений за 2 місяці.
Якщо ціна вище 90$, то це дозволяє вирішувати проблеми, накопичені за два минулі місяці, але й, відповідно, часу має пройти від 2+ місяців.
Якщо ціна від 110$ і вище, то Кремль може почати вирішувати власні проблеми та пробувати вивести економіку зі стагфляції через вливання, але тут треба накопичити бюджетний ефект як мінімум від 3 до 5 місяців.
Тож поки поточна ціна на нафту дозволяє Кремлю сподіватися вирівняти бюджет 2026 року, що був заощадливим, і то для цього має пройти час, еквівалентний двом місяцям, і цього не буде достатньо, щоб вийти зі спіралі кризи загалом як явища. Щоб вийти з кризи, потрібна ціна вище 100$ та тривалість понад пів року, щоб накопичити бюджетні спроможності, то тоді це буде мати стратегічне значення. І так, у будь-якому разі, поточна ціна на нафту — це додаткові доходи для Кремля, бо чим їх менше, тим більш різкий обрив.