Огляд ICU: Облігації: Активність нерезидентів зростає

Портфель ОВДП у власності нерезидентів продовжував зростати минулого тижня і цього тижня може збільшитися ще завдяки пропозиції 6-річних облігацій. За минулий тиждень нерезиденти придбали ще 4.5 млрд грн гривневих облігацій: зважаючи на результати первинного аукціону, переважно це могли бути піврічні та річні ОВДП. Але, попри це, за всіма облігаціями ставки залишилися майже незмінними.

Тож з початку року нерезиденти наростили портфель на 4.7 млрд грн і збільшили частку в загальному обсязі ОВДП до 9%. Наразі їхній портфель зріс до 90 млрд грн, але це аж на 39 млрд грн менше максимального обсягу, що був у лютому минулого року.

А от портфелі вітчизняних інвесторів близькі до максимуму. Портфель банків складає 525 млрд грн або 52% всіх ОВДП, небанківських установ - 58 млрд грн або 5.8%, а портфель приватних інвесторів наразі досягнув свого історичного максимуму - 11.5 млрд грн, хоч і становить лише трохи більше одного відсотка від усіх ОВДП.

Погляд ICU: Цього тижня відбуватиметься погашення ОВДП на майже 12 млрд грн, тож усі портфелі зазнають змін не тільки через нові розміщення, а й через виплати. Тому ми очікуємо, що в загальному підсумку портфель нерезидентів продовжуватиме зростати, хоча меншим темпом. Темп приросту знизиться і в наступні тижні через вичікування інвесторами прогресу з отриманням наступного траншу МВФ, зокрема на тлі нової ініціативи уряду щодо регулювання цін на газ.

Цього тижня Мінфін починає встановлювати обмеження на найкоротші випуски, що збільшуватиме конкуренцію за ними та може дозволити Міністерству почати зниження ставок. Адже наразі різниця в ставках для українських банків у порівнянні з вартістю рефінансування НБУ становить 400 б.п. За найкоротшими термінами обігу. Тож Мінфін буде прагнути зменшити цю різницю і вартість позик, особливо в перші місяці, коли потребу у фінансуванні можна скоригувати.