Огляд ICU: Облігації: Попит на ОВДП перевищує потреби бюджету

У лютому Мінфін продовжує обмежувати обсяги розміщення гривневих облігацій та відхиляти більш дорогий попит. На першому аукціоні лютого було задоволено менше 70% попиту, і цей показник може надалі знизитися ще більше.

У січні Міністерство фінансів обмежувало обсяги тримісячних та піврічних облігацій, а в лютому обмеження на обсяг продажу було встановлено й за річним терміном обігу. Через це минулого тижня за річними ОВДП було відхилено більше 2/3 попиту, а загалом на цьому аукціоні обсяг задоволеного попиту склав трохи більше 68%.

Якщо переглянути історію розміщень ОВДП, то подібні механізми Міністерство використовувало в періоди надмірного попиту та/або відсутності потреби у великих обсягах запозичень. Заразом це дозволяло знижувати вартість фінансування бюджету та перерозподіляти попит на ті випуски, що не обмежуються в обсягах. А от у періоди високої потреби в залученні фінансування рівень задоволення попиту переважно був вищим за 90%.

У січні залучення за гривневими ОВДП у національній валюті удвічі перевищили погашення. І в перший тиждень лютого до бюджету було залучено 5 млрд грн фінансування, що дуже близько від половини обсягу погашень, що припадають на лютий у національній валюті.

Погляд ICU: З огляду на низьку потребу залучення великих обсягів фінансування в лютому для покриття боргових виплат Мінфін і надалі встановлюватиме обмеження за найбільш короткими термінами обігу. Тож цього тижня чимала частина попиту може бути відхилена через вичерпання запропонованих обсягів облігацій до продажу чи високі ставки в заявках. Міністерство й надалі прагнутиме скористатися моментом та зменшити вартість запозичень.