Огляд ICU: Облігації: Інвестори в ОВДП на роздоріжжі

Минулого тижня нерезиденти скорочували присутність у гривневому борзі, але новина щодо перспектив включення одного з випусків облігацій у індекс J.P. Morgan GBI-EM може частково компенсувати вплив негативних новин і зменшити відплив інвесторів.

На аукціоні минулого тижня Мінфін зміг залучити менше 1.1 млрд грн коштів (див. коментар щодо аукціону), що, з одного боку, є чистим залученням фінансування дефіциту бюджету, але з іншого - результатом негативного новинного фону та побоювань інвесторів. Так за минулий тиждень нерезиденти продали 2.7 млрд грн гривневих ОВДП, і більша частина цих облігацій була придбана банками та небанківськими установами. І така пропозиція облігацій від іноземців зменшила потенційний попит на первинному ринку до мінімуму.

Але наприкінці тижня J.P. Morgan повідомив про внесення випуску облігацій з погашенням у 2025 році до списку кандидатів на включення до індексу GBI-EM. Найближчі півроку відбуватимуться спостереження за відповідністю облігацій критеріям індексу, і за результатами цього спостереження вони можуть отримати частку в індексі.

Погляд ICU: Загалом попит на ОВДП має активізуватися цього тижня через великі погашення і бажання реінвестувати кошти в нові папери. Однак за збереження тенденції до зменшення портфеля нерезидентів Мінфіну доведеться конкурувати з вторинним ринком, і виплати можуть бути рефінансовані не повністю. Збільшити залучення можуть валютні ОВДП, у які інвестори будуть перевкладати кошти, отримані з бюджету минулого тижня.