Огляд ICU: Облігації: Сентимент до 🇺🇦України поступово покращується

Минулого тижня відбувалося поступове зростання цін на українські єврооблігації та варранти, а також збільшення портфеля гривневих ОВДП у власності нерезидентів. Це є результатом поступового покращення сентименту до України й дозволяє очікувати подальшої позитивної зміни попиту інвесторів на українські активи.

За минулий тиждень за українськими доларовими єврооблігаціями спреди до бенчмарка звузилися на 10-30 б.п., що врешті змістило криву дохідностей на рівень 2-6.6%, а ціни зросли до 101-119 центів за долар. Зросли ціни й на українські державні деривативи або ВВП-варранти до 111 центів за долар умовного номіналу.

На внутрішньому ринку іноземці теж покращили своє ставлення до українських боргів. Високі процентні ставки та очікування, що курс гривні не буде дуже суттєво укріплюватися, привабило нову порцію інвестицій у гривневі ОВДП від нерезидентів. Після тривалого періоду скорочення портфеля і згодом його стабілізації за минулий тиждень нерезиденти наростили портфель на мільярд гривень, що врешті є більше ніж 1/6 від залучень у бюджет минулого тижня.

На вторинному ринку найбільше торгувалися саме розміщені минулого тижня облігації, особливо з погашенням у серпні 2022 року та травні 2024 року, з обсягом угод 2.5 та 1.3 млрд грн відповідно. Доходності за ними за даними НБУ зросли на 3 та 24 б.п. До 11.2% та 12.3% відповідно.

Погляд ICU: У червні відбуватиметься багато погашень гривневих облігацій і частина коштів буде виплачена нерезидентам. Але ми очікуємо, що вони не лише реінвестують ці виплати, а й продовжать збільшувати вкладення в гривневий борг, хоч і не високим темпом. Ймовірно, будуть зростати й ціни на українські єврооблігації.