Огляд ICU: Облігації: Ставлення до 🇺🇦українських боргів покращується

За минулий тиждень ставлення інвесторів до українських державних облігацій трошки покращилося, але про повернення до стабільності говорити ще зарано.

Вихід нерезидентів із українських гривневих облігацій триває, але його темп поступово уповільнюється. Якщо за попередні два тижні портфель скоротився на 2.5 та 1.6 млрд грн, то вже минулого тижня лише на 0.8 млрд грн. Посприяти могло і розміщення 6-річних паперів, але, найімовірніше, ослаблення гривні і підвищення дохідностей, що робить продаж ОВДП менш вигідним.

Але найімовірніше, що загальне ставлення інвесторів до України поступово покращується. Схоже, що вони поступово заспокоюються і оцінюють ризик російського вторгнення на трошки нижчому рівні. Через це, окрім зниження активності виходу нерезидентів з ОВДП, зріс інтерес до єврооблігацій та варантів. Так, варанти зросли в ціні до майже 95 після просадки ціни до 88 за тиждень до цього. А за єврооблігаціями дохідності знизилися на 30-55 б.п., до 6.24-7.85%, як за рахунок зниження дохідностей бенчмарку, так і звуження спредів. Через це ціни виросли до 95-110 з 93-107 за тиждень до цього.

Погляд ICU: Безпекова ситуація на кордоні залишається складною, але інвестори, схоже, менше зважають на неї з огляду на різні заяви та оцінки ситуації щодо можливого вторгнення і щодо того, коли воно може відбутися. Тож ціни на зовнішні борги поступово повертаються до рівнів, що були місяць тому, хоча повне відновлення потребуватиме ще чимало часу. А от на внутрішньому ринку шанси повернення нерезидентів зростають через вищі дохідності та слабшу гривню.