Огляд ICU: Облігації: Доходності українських облігацій зростають

Минулого вівторка Міністерство фінансів підвищило ставки за ОВДП на 5-50 б.п., реагуючи на запити учасників розміщення, що було першим після підвищення облікової ставки НБУ. Завтра відсоткові ставки можуть ще зрости.

Попит на аукціоні минулого тижня був не дуже великим, адже частина інвесторів могла відкласти участь у первинних розміщеннях до того, як Міністерство відреагує на підвищення облікової ставки. Тому до бюджету було залучено 10.8 млрд грн, з яких 5.8 млрд – через гривневі ОВДП. Загалом зберігається тенденція до переважання попиту на короткострокові гривневі папери, але й довші інструменти отримують непоганий попит. Хоча найбільше ставку підвищити довелося за найкоротшим – фактично двомісячним – випуском, одразу на 50 б.п. до 10.5%, зберігаючи премію до облікової ставки на рівні 150 б.п. Більше деталей про аукціон у нашому огляді.

А от коло інвесторів змінилося, хоча і не кардинально. Більшу частину ОВДП купили банки, незначну частину небанківські установи та фізичні особи, але вже другий тиждень поспіль нерезиденти купують на аукціоні нові облігації та нарощують портфель, хоч і в невеликих обсягах. Цього разу вони придбали орієнтовно 1.5 млрд грн облігацій, ймовірно, переважно з погашенням у 2023 році, яких Мінфін розмістив на 1.4 млрд грн. Тож активні купівлі облігацій на первинному ринку знову не сприяли активності вторинного ринку, де оборот зріс всього на 2.2 млрд грн, до 7 млрд, порівняно з попереднім тижнем.

Зросли дохідності й українських єврооблігацій, адже інвестори дуже обережно ставляться до інформації щодо можливої агресії Росії та подальшого розвитку ситуації після переговорів Путіна та Байдена. Тому, оцінюючи пропозиції Росії щодо нерозширення НАТО на схід, збили ціни на єврооблігації до 90-103 та штовхнули доходності до 7.7-9.2%.

Погляд ICU: Нерезиденти продовжують обережно купувати ОВДП, вважаючи, що поточний рівень курсу та відсоткових ставок достатні для входу у гривневі активи. Але говорити про активізацію цієї категорії інвесторів ще зарано. Загальний інформаційний фон про безпекову ситуацію на кордоні з Росією залишається переважно негативним, штовхаючи всі дохідності українських паперів догори, і цього тижня коливання триватимуть. Хоча у гривневі активи нерезиденти можуть знову зайти в невеликому обсязі, адже поточний курс гривні вже більш привабливий, ніж в листопаді.
@BondsStocksUA