Огляд ICU: Облігації: Активність на ринку ОВДП залишається низькою

Загальний обсяг угод на вторинному ринку за минулий тиждень зріс несуттєво, а запозичення на первинному ринку були мінімальними з 2018 року.

Іноземні інвестори продовжують зменшувати портфель гривневих ОВДП, і за минулий тиждень він скоротився на 2.4 млрд до 75.4 млрд грн. Погашення валютних ОВДП минулого четверга призвело до скорочення портфелів й інших груп інвесторів. Вони не поспішали купувати нові облігації ні на первинному аукціоні, ні на вторинному ринку.

Минулого тижня Міністерство фінансів оголосило пропозицію тільки двох випусків облігацій із терміном до одного року, фактично скасувавши розміщення більш довгих термінів обігу. Було відхилено тільки одну заявку на 5 млн грн, а до бюджету залучено всього 66 млн грн. Це найменший обсяг із кінця листопада 2018 року, коли до бюджету було залучено всього 48 млн грн.

На вторинному ринку активність торгів гривневими ОВДП несуттєво покращилася порівняно із попереднім тижнем. Обсяг угод із ними зріс всього на 1.5 млрд грн до 7.8 млрд грн. А от із валютними облігаціями, зокрема через погашення великого випуску в четвер, обсяг угод скоротився на 0.5 млрд грн до 1.7 млрд грн. Хоча досить важливим є те, що обсяг угод із трирічними ОВДП скоротився до 0.7 млрд грн з 1.2 млрд у попередній тиждень, і з 2.7 млрд грн ще тижнем раніше. Цей випуск ОВДП вже незабаром буде включено в індекс JP Morgan GBI EM попри загрозу війни.

Погляд ICU: Через те що ризики вторгнення Росії зберігаються і курс гривні залишається досить слабким у порівнянні з початком року (див. коментар нижче), попит на нові ОВДП дуже низький серед вітчизняних інвесторів і фактично відсутній серед нерезидентів. Цього тижня погашення 18 млрд грн облігацій може збільшити інтерес до нових ОВДП серед резидентів, особливо українських банків, які були найбільшим інвестором у випуск облігацій, що погашається. Але значного покращення фінансування бюджету найближчими тижнями очікувати не варто.

@BondsStocksUA