Огляд ICU: Облігації: Активність ринку ОВДП низька
Попри збільшення залучень на первинному аукціоні, активність вторинного ринку ОВДП залишається низькою, особливо в частині військових облігацій.
На аукціоні минулого вівторка Міністерство фінансів розмістило новий півторарічний випуск облігацій одразу на 166 млн грн. Це досить великий обсяг порівняно з попереднім розміщенням, але дуже мало як для потреб фінансування дефіциту бюджету або принаймні рефінансування здійснених погашень. З початку року обсяг нерефінансованих виплат основної суми боргу в гривні вже становить понад 88 млрд грн без врахування позик від Національного банку, які за минулий тиждень збільшилися ще на 15 млрд грн до 315 млрд грн.
Допомогли залучити більше коштів минулого тижня валютні ОВДП, особливо з правом дострокового погашення. Загалом бюджет отримав 1.43 млрд грн, з яких еквівалент 1.25 млрд грн у євро.
Більші залучення не вплинули на активність вторинного ринку. Загальний обсяг угод із гривневими облігаціями скоротився до 2 млрд грн: за рахунок скорочення активності зі звичайними ОВДП до 1.9 млрд грн, тоді як з військовими ОВДП активність залишилася на звичному рівні 3.2 тис угод на 120 млн грн.
Погляд ICU: Міністерство фінансів продовжує більше покладатися на допомогу міжнародних партнерів та позики НБУ, залучаючи невеликі обсяги в гривні й трохи більше у валюті на внутрішньому ринку. Низькі ставки за військовими облігаціями не сприяють активізації навіть вторинного ринку, де ключову активність формують фізичні особи та нерезиденти. При цьому перші переважно можуть купувати тільки військові ОВДП і в невеликих обсягах, а нерезидентам більш цікаві звичайні (невійськові) папери, які не розміщуються вже більше ніж пів року. Але вибір інструментів для нерезидентів скорочується, оскільки старі випуски поступово погашаються, а Мінфін розміщує нові тільки військові. Водночас для нерезидентів було б цікавим отримати змогу придбати нові папери з погашенням невдовзі після 1 квітня 2023 року, коли вони зможуть репатріювати отримані виплати (відповідно до поточних регуляцій НБУ).
@BondsStocksUA