Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України продовжує вибірково підвищувати ставки
Минулого тижня Міністерство фінансів знову підвищило ставки за гривневими облігаціями, але вибірково.
Пропозиція на аукціоні минулого вівторка складалася з чотирьох гривневих облігацій із термінами обігу від семи місяців до двох років та піврічних облігацій у євро. Лідером за попитом були півторарічні облігації з однією заявкою на 3 млрд грн, але Міністерство фінансів не погодилося підвищити ставку на 25 б.п. до 19.25%. Тож до бюджету було залучено 54.7 млн євро (2.1 млрд грн) та майже мільярд у гривні, в т.ч. 0.9 млрд грн за дворічними ОВДП, де Мінфін якраз погодився підвищити ставку на 25 б.п. до 19.5%.
Відхилений попит лише частково перемістився на вторинний ринок, збільшивши обсяг торгів у середу-п'ятницю проти перших днів тижня. Так, у середу-п'ятницю торги склали загалом 2.3 млрд грн, а в понеділок та вівторок всього 0.3 млрд грн. Загалом за тиждень активність торгів майже не змінилася: кількість угод із гривневими ОВДП зменшилася всього на 98 до 4.8 тис угод, а обсяг зріс на 275 млн до 2.6 млрд грн.
Погляд ICU: Міністерство фінансів у вівторок несподівано відхилило заявки з більшим попитом і задовольнило заявки зі значно меншим, тоді як обидва вони потребували підвищення ставки на 25 б.п., а термін погашення обох цих випусків є близьким та припадає вже на 2024 рік. Така вибірковість у рішеннях не завжди зрозуміла ринку та зменшує потенціал залучень. Завтрашній аукціон може знову завершитися лише частковим рефінансуванням погашень, що відбудуться цього тижня в сумі 14.4 млрд грн.