Огляд ICU: Облігації: Портфелі ОВДП скорочуються
Минулого тижня відбулося велике погашення гривневих облігацій, що призвело до скорочення портфелів у більшості груп інвесторів.
Міністерство фінансів погасило минулої середи гривневі облігації на суму 12.1 млрд грн, але розмістило нові ОВДП номінальною вартістю лише на 7.2 млрд грн (деталі в огляді аукціону). Тож загальний обсяг гривневих облігацій в обігу скоротився на 4.9 млрд грн. Тільки банки та територіальні громади збільшили свій портфель на 1.0 млрд грн та 0.2 млрд грн відповідно. А от небанківські установи, фізичні особи й особливо нерезиденти скоротили свої портфелі досить суттєво, на 2.0, 1.0 та 3.1 млрд грн відповідно.
Небанківські установи та фізичні особи вже до кінця тижня знову почали збільшувати вкладення в ОВДП, на 0.1 млрд та 0.5 млрд, проте нерезиденти продовжили скорочувати вкладення в гривневі облігації, зменшивши свій портфель за тиждень на 3.7 млрд грн.
На вторинному ринку обсяг торгів за минулий тиждень склав 3 млрд грн, найактивніше торгувалися звичайні облігації з погашенням у лютому 2025 року на суму 1.2 млрд грн та травні 2026 року на 0.5 млрд грн, а також "резервні" ОВДП із погашенням у грудні 2024 року на суму 0.4 млрд грн, або відповідно 40%, 18% та 14% від загального обсягу торгів за тиждень.
Погляд ICU: Найімовірніше, переважний чи навіть весь обсяг дозволених для покриття обов'язкових резервів облігацій придбали саме банки, тож вони навіть дещо збільшили свій портфель гривневих ОВДП. Водночас небанківські установи та фізичні особи більше зацікавлені в придбанні ОВДП на вторинному ринку з вищими дохідностями, ніж у пропозиціях від Міністерства фінансів. Тому вже в четвер фізичні особи придбали 356 млн грн облігацій, а в п'ятницю разом із небанківськими установами ще на 256 млн грн. А от нерезиденти, схоже, не тільки не поспішають перевкладати кошти в інші ОВДП, а ще й продають інші випуски облігацій, особливо з погашенням у лютому 2025 року. Можливо, нерезиденти очікують на додаткове підтвердження, що НБУ не змінить позицію та після 1 квітня буде доступна репатріація погашень, і вже тоді інвестуватимуть в облігації з погашенням після 1 квітня.
@BondsStocksUA