Огляд ICU: Облігації: Розміщення ОВДП у 1кв23 значно перевищують погашення
У 1кв23 Міністерство фінансів залучило на внутрішньому ринку значно більші суми, ніж обсяги погашення внутрішнього боргу. Це стало можливим, зокрема, завдяки "резервним" ОВДП.
Із початку року Міністерство фінансів активізувало внутрішні запозичення й за три місяці залучило для покриття дефіциту бюджету майже 137.7 млрд грн у різних валютах. Зокрема, бюджет отримав 97.7 млрд грн, $785.1 млн та 86.9 млн євро. Водночас за цей же час було погашено облігацій на суму 52.8 млрд грн та $748.7 млн, тож за підсумками 1кв23 чисте залучення складає майже 45 млрд грн і $36.3 млн. Відповідно рівень рефінансування (rollover) внутрішнього боргу за 1кв23 склав 185% для гривневих паперів та 105% для паперів у доларах США.
Найбільше коштів бюджету принесли "резервні" ОВДП – 97.4 млрд грн. Гривневі військові ОВДП принесли бюджету 10.4 млрд грн, а звичайні гривневі папери взагалі лише 3.1 млрд грн. Розміщені ОВДП у доларах та євро були переважно військовими, а загальний обсяг склав 32.1 млрд грн.
Ключовим інвестором за цей час очікувано були банки, які наростили портфель на 51.9 млрд грн. Також свої портфелі збільшили небанківські установи (+5 млрд грн), фізичні особи (+5.5 млрд грн) та територіальні громади (+1.2 млрд грн). І лише нерезиденти скоротили портфель на 1 млрд грн з початку року.
Погляд ICU: Нові резервні вимоги та можливість покрити частину резервів державними облігаціями спонукали банки більш активно придбавати нові ОВДП. Саме це дало можливість Мінфіну залучати великі обсяги коштів у 1кв23 у національній валюті. Щоб забезпечити високий рівень рефінансування Мінфіну довелось минулого тижня підвищити відсоткові ставки за валютними ОВДП.
Відповідно до меморандуму з МВФ чисте фінансування дефіциту бюджету через розміщення ОВДП складе протягом року 31 млрд грн. Нещодавно проголосовані зміни до бюджету на 2023 рік встановлюють трохи менш амбітну ціль для уряду та передбачають повне рефінансування ОВДП за результатами року в цілому (нульові чисті запозичення протягом року). Тож надалі Мінфін намагатиметься забезпечити рефінансування боргів на рівні 100%.
@BondsStocksUA