Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України готується до великих погашень
Мінфін планує зберегти рівень рефінансування вище 100% у травні та накопичує кошти перед травневими погашеннями заздалегідь у різних валютах.
Минулого тижня Мінфін залучив до бюджету 12 млрд грн, в т.ч. 4.3 млрд грн ($118 млн) у валюті. Особливим інтересом користувалися гривневі облігації з погашенням у серпні 2025 року, що можуть використовуватися банками для покриття частини обов'язкових резервів – від їхнього розміщення було залучено майже 4.5 млрд грн. На додачу до них великий обсяг коштів, 3.1 млрд грн, було залучено за допомогою трирічних паперів, які потенційно можуть бути включені до бенчмарків і додані до "резервних" ОВДП згодом.
За підсумками аукціону найбільше зріс портфель банків, загалом на 8.3 млрд грн, а гривневий - на 6.4 млрд грн. Без урахування банків найбільше придбали облігацій фізичні особи, на 2.2 млрд грн за тиждень, переважно у валюті. Нерезиденти також продовжили збільшувати вкладення в ОВДП, щоправда, менш активно, ніж у попередній тиждень (1.0 млрд грн проти 3.5 млрд грн).
Обсяг торгів на вторинному ринку зменшився приблизно на 20%, до 12.5 млрд грн, і зосередився в облігаціях із погашенням у 2025 та 2026 роках, розміщених на аукціоні – майже 44% усього обсягу торгів. Обсяг торгів ОВДП з виплатою купонів у травні, яким, імовірно, віддають перевагу нерезиденти, зменшився майже удвічі до 3.9 млрд грн або 31% від загального обсягу торгів на вторинному ринку.
Погляд ICU: Минулого тижня ініціативу в нерезидентів перехопили банки, які придбали великий обсяг облігацій на первинному аукціоні та торгували ними з іншими банками на вторинному ринку. Активізувалися й фізичні особи, купуючи переважно валютні ОВДП. Водночас нерезиденти зменшили купівлю облігацій, очікуючи на чергові виплати.
Така активність сприяє накопиченню Мінфіном коштів перед погашеннями валютних та гривневих облігацій у травні, щоб зберегти рівень рефінансування погашень вище 100% за всіма валютами. Саме тому минулого тижня пропонувались облігації в доларах США, завтра також, окрім гривневих облігацій, планується розміщення ОВДП, номінованих у доларах США та євро, а до кінця місяця заплановано ще по одному розміщенню валютних ОВДП у кожній із валют.
@BondsStocksUA