Огляд Eavex Capital: Інфляція в 🇺🇦Україні сповільнилася до 17,9% у квітні з пікового значення в 26,6% у грудні
Споживча інфляція в Україні у річному вимірі сповільнилася до 17,9% у квітні з пікового показника в 26,6% у грудні. Безпосередньо за квітень, темп інфляції склав 0,2% на фоні підвищення цін на продукти харчування на 0,4%. В той же час, стримувальним фактором для споживчих цін стало зниження вартості пального на 2,4% у порівнянні з березнем.
КОМЕНТАР
Траєкторія індексу інфляції демонструє чіткий тренд на подальше зниження. За прогнозами Нацбанку, за підсумками цього року інфляція буде 14,8%, а у наступному році діапазон прогнозу по інфляції складає від 9% до 12%. Чинник підвищення споживчих цін певною мірою вичерпав свій потенціал на фоні досить стабільної ситуації на внутрішньому валютному ринку, а також відсутності додаткової емісії гривні з боку Нацбанку, як це було у минулому році. Сповільнення інфляції також значною мірою пояснюється ефектом бази порівняння минулого року, коли з початку повномасштабного вторгнення інфляція почала стрімко прискорюватися. Також вагома роль є в тому, що мораторій на підвищення тарифів на житлово-комунальні послуги для населення надалі стримував інфляцію.
Водночас окреслені обнадійливі тенденції забезпечені не в останню чергу завдяки жорстким валютним обмеженням і фіксації курсу гривні, які апріорі є тимчасовими рішеннями, оптимальними лише у відносно обмеженій часовій перспективі. Тож, враховуючи поліпшення макроекономічної ситуації, у тому числі стрімкіше зниження інфляції та накопичення комфортного рівня міжнародних резервів, передбачається початок циклу зниження облікової ставки Нацбанку в IV кварталі цього року. Поки облікова ставка знаходиться на рівні 25% і забезпечує досить високі депозитні ставки в банківській системі. На наш погляд, до кінця року облікова ставка може бути знижена до 18% шляхом двох кроків у жовтні та грудні під час чергових засідань Правління НБУ з питань монетарної політики.
В цілому, подальша цінова динаміка в Україні значно залежатиме від спроможності Нацбанку підтримувати курсову стійкість. Наразі невизначеність щодо подальшого перебігу воєнних дій залишається високою, а курсова стійкість значною мірою забезпечується жорсткими валютними обмеженнями.
@BondsStocksUA