Макроогляд ICU: Облікова ставка 🏦НБУ знизиться до 20% до кінця 2023 року
НБУ пояснює збереження високої ставки необхідністю забезпечити позитивні реальні доходи за гривневими активами, щоб не допустити формування значного попиту на іноземну валюту. Це загалом логічний аргумент, проте поточний рівень інфляції та очікування її подальшого уповільнення роблять реальні ставки надмірно високими. Ми наразі вбачаємо мало причин для НБУ утримувати ставку на поточному рівні та очікуємо її першого зниження вже цього тижня. За нашими прогнозами, облікова ставка знизиться до 20% до кінця року. Проте зниження середньозваженої ставки за депозитними сертифікатами, ймовірно, буде менш значним, тож і падіння ставок за гривневими активами, зокрема й за ОВДП, буде меншим ніж 5 в.п. У 2024 році ми очікуємо зниження ставки на 3-5 в.п. до рівня 15-17%, що все ще буде означати достатньо високий рівень реальних доходів за безризиковими гривневими інструментами.
@BondsStocksUA