Огляд ICU: Облігації: Рефінансування погашень покращилося
Міністерство фінансів у липні збільшило гривневі запозичення та підвищило рівень рефінансування гривневих запозичень до 143% за 7м23. Рівень рефінансування валютних погашень несуттєво знизився.
У липні Мінфін залучив на покриття дефіциту бюджету 30.7 млрд грн, що більше, ніж місячні обсяги запозичень у попередні п'ять місяців. Водночас місячний обсяг погашень у гривні був одним із найменших цього року – всього 12.8 млрд грн. Завдяки такій великій розбіжності рівень рефінансування гривневих погашень у липні зріс до 143% за 7м23, на майже 10 в.п. порівняно з 1п23.
У доларах США Мінфін зміг рефінансувати лише 77% здійснених у липні погашень. Через це загальний рівень рефінансування погашень у доларах США знизився до 106% за 7м23, що на 5 в.п. нижче порівняно з підсумками першого півріччя.
Рівень рефінансування погашень у євро не змінився в липні, оскільки ні погашень, ні залучень у євро на внутрішньому ринку не відбувалося.
Погляд ICU: Загальний рівень рефінансування погашень залишається вище 100% і навіть покращився в липні. Оскільки НБУ розпочав цикл зниження облікової ставки (див. коментар нижче), Мінфін також прагнутиме знижувати ставки за ОВДП і скористається будь-якою нагодою для цього. Перспектива подальшого зниження облікової ставки стимулюватиме інвесторів більш активно купувати гривневі ОВДП найближчими місяцями для фіксації вищої дохідності і на тривалий час. Тому попит на гривневі папери може зрости й зміщуватися в облігації з довшим терміном обігу. Це дозволить Мінфіну зберігати високий рівень рефінансування гривневих погашень найближчими місяцями. Для підтримки рівня рефінансування валютних погашень вище 100% Мінфін може додатково провести розміщення облігацій у доларах США протягом серпня та сформувати запас валюти для рефінансування погашень, запланованих на вересень-грудень цього року.
@BondsStocksUA