Огляд ICU: Облігації: Зниження ставок за ОВДП триває
Міністерство фінаньсів продовжило знижувати ставки за ОВДП. Цей тренд започатковано ще в червні, а минулого тижня він прискорився під впливом зниження облікової ставки НБУ.
На першому первинному аукціоні липня Мінфін залучив лише 3 млрд грн, але знизив ставки за всіма пропонованими гривневими ОВДП. За звичайними та військовими облігаціями ставки відсікання для всіх пропонованих строковостей було знижено на 50 б.п. до 17.8% та 18.35%, а за "резервними" ОВДП - на 25 б.п. до 19.5%. Більше деталей в огляді аукціону.
Ще наприкінці травня подібні за термінами обігу звичайні та військові облігації розміщувалися відповідно зі ставками 18.5% та 19.5%, а резервні облігації з погашенням у 2026 році розміщувалися зі ставкою 19.75% до кінця липня.
На вторинному ринку активність інвесторів залишається низькою. За тиждень із гривневими ОВДП було укладено 7.6 тис угод на 3.5 млрд грн, що на 5% менше попереднього тижня й майже удвічі менше середнього тижневого обсягу торгів із початку року. Найбільше торгувалися звичайні ОВДП з погашенням у лютому 2025 року (475 млн грн) та "резервні" облігації з погашенням у серпні 2025 року (693 млн грн).
Погляд ICU: чікуючи зниження Нацбанком облікової ставки, Мінфін ще в червні розпочав вибірково й переважно незначно знижувати ставки за гривневими ОВДП. Відсутність великих погашень минулого тижня не сприяла високій активності інвесторів на первинному ринку. Однак це не завадило Мінфіну відхилити майже третину попиту для встановлення нових, значно нижчих ставок за ОВДП. Відсутність погашень також впливала й на активність вторинного ринку, де переважно відбувалося переструктурування портфелів та придбання нових інструментів у невеликих обсягах. Цього та наступного тижня ми не очікуємо високої активності інвесторів, оскільки найближче велике погашення гривневих облігацій відбудеться 23 серпня. Водночас Мінфін може знову скористатися різноманіттям дохідностей у заявках на аукціон для подальшого зниження ставок в очікуванні наступного перегляду облікової ставки у вересні.
@BondsStocksUA