Огляд ICU: Облігації: Інвестори потребують ОВДП з терміном обігу менше року
Минулого тижня Міністерство фінансів збільшило гривневі запозичення до максимуму з середини липня, але до кінця жовтня Мінфін має зосередитися на валютних облігаціях для рефінансування 700 млн погашень, що припадають на цей місяць.
На первинному аукціоні минулого вівторка Мінфін залучив майже 12 млрд грн, розмістивши облігації з терміном обігу від року до трьох. Найбільший інтерес інвесторів був до річних паперів. Він у поєднанні із обмеженням на обсяг розміщення дав змогу знизити ставки за цим випуском облігацій до 17.55%. Це на 25 б.п. нижче, ніж дохідність за цими паперами, що була до зниження облікової ставки НБУ у вересні. Решту облігацій було розміщено за ставками, що після перегляду облікової ставки НБУ залишаються незмінними.
На вторинному ринку обсяг торгів гривневими ОВДП зменшився до 5.3 млрд грн, або на 26% порівняно з попереднім тижнем. Більше третини цього обсягу торгів склали угоди з ОВДП з погашенням у найближчі дев'ять місяців, які не розміщуються на первинних аукціонах.
Погашення валютних ОВДП на $356 млн минулого тижня найбільше відобразилося на портфелях фізичних осіб, які скоротилися на 3.8 млрд грн. Портфелі інших груп інвесторів змінилися несуттєво завдяки більшим обсягам придбаних минулого тижня гривневих облігацій.
Погляд ICU: Міністерство фінансів продовжує рефінансувати поточні виплати в гривні та залучати додаткові ресурси для фінансування дефіциту бюджету. Цього тижня Мінфін обмежив обсяг розміщення валютних ОВДП на рівні $300 млн, що за наявності достатнього попиту дозволить рефінансувати майже весь обсяг здійсненого минулого тижня погашення. Для банків Мінфін запропонує завтра новий випуск гривневих облігацій із погашенням у вересні 2026 року, який у перспективі має стати резервним. Водночас небанківські інвестори, що віддають перевагу гривневим інструментам, можуть ще більше зосередитися на коротких паперах на вторинному ринку, оскільки нова пропозиція Мінфіну розпочинається з облігацій терміном обігу один рік.
@BondsStocksUA