Огляд ICU: Облігації: Дохідність ОВДП знижується
Міністерство фінансів три тижні поспіль знижує ставки на первинному ринку за всіма ОВДП, що впливає і на дохідності вторинного ринку.
На первинному аукціоні минулого тижня Міністерство фінансів знизило ставки за семимісячними ОВДП до 17%, а за новим випуском, що в перспективі стане "резервним", до 18.9% (на 29 б.п. за три тижні). Водночас попит загалом минулого вівторка переважав пропозицію удвічі, а за найкоротшим – семимісячним – випуском облігацій майже вчетверо.
Обсяг торгів на вторинному ринку зменшився приблизно на третину зі зниженням дохідностей за гривневими ОВДП протягом тижня приблизно на 20-30 б.п. В залежності від терміну обігу. Найбільше торгувалися два випуски валютних ОВДП з погашенням наступного року, тоді як за гривневими обсяги торгів зосередилися в низці інструментів із погашенням упродовж 2025 року (більше половини всіх торгів гривневими ОВДП). Відсутність погашень посприяла зростанню портфелів всіх груп інвесторів за підсумками аукціону та торгів на вторинному ринку.
Погляд ICU: Міністерство фінансів ще в жовтні розпочало знижувати ставки, користуючись очікуваннями ринку щодо зниження облікової ставки та обмежуючи обсяги розміщення облігацій. У світлі подальшого очікуваного зниження Нацбанком ставок у грудні, Мінфін продовжує розміщувати лімітовані обсяги облігацій та відсікає дорогий попит, знизивши за кілька тижнів ставки вже на 20-30 б.п. Пропозиція семимісячних облігацій змогла привабити великий попит на аукціони, конкуренція за цей інструмент була високою. Водночас на вторинному ринку ці облігації торгувалися в невеликому обсязі.
Завтра Мінфін планує розмістити ті ж випуски облігацій, що й минулого тижня, загалом на 11 млрд грн. Через обмежену пропозицію цих паперів перепідписка на них і далі зберігатиметься. Тож зниження ставок може продовжитися й відповідно впливати на дохідності вторинного ринку.
@BondsStocksUA