Огляд ICU: Облігації: Інвестори фіксують дохідність на тривалий період
Минулого тижня інвестори переважно зосередилися на ОВДП з погашенням у 2025-2027 роках, щоб зафіксувати поточні дохідності на більший строк.
На первинному аукціоні Мінфін розміщував три випуски з погашенням у червні наступного року, липні 2025 року та лютому 2027 року. Очікувано попит знову сконцентрувався в найкоротшому випуску з більш ніж трикратною перепідпискою. Однак й інші два випуски були розміщені в не менших обсягах. Разом із розміщенням понад 9 млрд грн облігацій, Міністерство знизило ставки за всіма трьома випусками приблизно на 10 б.п.
На вторинному ринку торгувалося майже 30 випусків гривневих ОВДП, але торги зосередилися в облігаціях із погашенням у 2025 і 2027 роках. На відміну від первинного ринку, найбільше торгувалися облігації з погашенням у лютому 2027 року (30% усіх торгів гривневими ОВДП), ще 23% торгів гривневими облігаціями припало на випуск із погашенням у липні 2025 року. Загальний обсяг торгів гривневими паперами зменшився на 24% до 5.5 млрд грн.
Погляд ICU: Концентрація інвестицій переважно в облігаціях із погашенням через два та три роки, є, в першу чергу, наслідком бажання інвесторів зафіксувати поточну дохідність на бажаний строк. Адже тенденція до зниження дохідностей зберігається. Низькі обсяги торгів семимісячними облігаціями можуть бути ознакою дещо роздутого попиту на них на первинному ринку, коли інвестори подають по кілька заявок у розрахунку, що спрацює хоча б одна з них.
Завтра Міністерство планує розмістити знову ті ж семимісячні та трирічні папери, але замінить півторарічні на дворічні облігації, а також додасть облігації у доларах США. Така комбінація дозволить залучити більше коштів до бюджету, а також додасть на ринок більше валютних облігацій. Вони зараз користуються великим попитом серед інвесторів, особливо фізичних осіб, у портфелі яких переважають валютні інструменти.
@BondsStocksUA