Огляд ICU: Облігації: Інвестори активно перевкладають кошти
Минулого тижня інвестори активно перевкладали кошти, отримані від погашення ОВДП, купуючи облігації як на первинному, так і вторинному ринках.
На первинному аукціоні Мінфін розмістив гривневих облігацій на 8.2 млрд грн та валютних на $200 млн в номіналі, залучивши загалом 15 млрд грн. Зниження ставок продовжилося за всіма інструментами, зокрема й за валютними ОВДП.
Минулого тижня відбулося погашення 15 млрд грн гривневих облігацій, а загалом з урахуванням виплати доходу за низкою інструментів Мінфін виплатив понад 20 млрд грн.
За підсумками тижня загальний обсяг торгів гривневими ОВДП склав 6.3 млрд грн, що на 14% більше від попереднього тижня. Серед гривневих облігацій інвестори знову активно торгували облігаціями, розміщеними на аукціоні з терміном обігу від шести місяців до трьох років (загалом 29% усього обсягу торгів), але лідером торгів стали "резервні" ОВДП з погашенням у вересні 2026 року – 33% обсягу торгів. Водночас обсяг торгів валютними паперами зріс майже утричі порівняно з попереднім тижнем, до 6.3 млрд грн, і розподілився переважно між двома випусками доларових ОВДП з погашенням у жовтні (20% торгів валютними облігаціями) та листопаді (67%) наступного року.
Погляд ICU: На первинному ринку більшість облігацій очікувано викупили банки, але одразу активно працювали зі своїми клієнтами, що й збільшило обсяги торгів на вторинному ринку в середу й надалі після кількох малоактивних днів. На ринку активно торгувалися гривневі облігації з різними термінами обігу, й інвестори вкладали кошти як у відносно короткі папери з погашенням наступного року, так і фіксували дохідність на більш тривалі строки, купуючи інструменти з погашенням у 2026-27 роках. Вочевидь частина коштів від гривневих виплат була й може ще бути спрямована на вторинному ринку на придбання валютних ОВДП для хеджування ризику можливого ослаблення гривні наступного року.
Завтра Мінфін планує дорозмістити тільки гривневі облігації, які розміщував минулого вівторка. Ми очікуємо, що попит знову сконцентрується на піврічних та дворічних облігаціях, які отримають значну перепідписку, тоді як попит на трирічні папери може залишатися відносно слабким до моменту їх включення в перелік "резервних". Ми вважаємо цілком можливим подальше зниження ставок за всіма трьома інструментами.
@BondsStocksUA