Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України не поспішає з роловером валютних погашень
Минулого тижня Мінфін залучив лише $62.7 млн, що майже не змінило рівень рефінансування валютних погашень, здійснених із початку року.
На первинному аукціоні минулого вівторка Міністерство фінансів уже п'ятий тиждень поспіль залучило понад 5 млрд грн від розміщення гривневих ОВДП. Водночас попит на валютні ОВДП склав лише $64.2 млн, незначну частину якого Міністерство відхилило через високі ставки та залучило $62.7 млн. Таким чином Міністерство рефінансувало за два аукціони лише 45% здійсненого наприкінці лютого погашення валютних ОВДП у доларах США.
Водночас минулого тижня активізувалася торгівля валютними ОВДП на вторинному ринку. Загальний обсяг торгів ними зріс удев'ятеро до 3.8 млрд грн за тиждень, а частка валютних торгів у всіх угодах на вторинному ринку збільшилася до 51% з 12% у попередній тиждень. Найбільше торгувалися валютні ОВДП з погашенням цього року: доларові облігації з погашенням у вересні (64%) та єврові ОВДП з погашенням у травні (15% від усіх угод із валютними ОВДП). Угоди з паперами з погашенням цього року загалом склали майже 96% від усіх угод із валютними ОВДП.
Цього тижня відбуватиметься погашення гривневих облігацій на 16 млрд грн, і Міністерство фінансів пропонує інвесторам придбати на первинному ринку лише гривневі інструменти з термінами обігу рік, два та понад три роки. Загальний обсяг пропозиції складе 12 млрд грн.
Погляд ICU: Міністерство фінансів залучило з початку року на 20.6 млрд грн більше гривневих коштів, ніж здійснило погашень гривневого боргу. Що ж стосується валютних ОВДП, то не поспішають й інвестори, і Мінфін. Міністерство не бажає розміщувати ОВДП з погашенням цього року й пропонує лише випуски облігацій із погашенням навесні 2025 року. Вочевидь уряд розраховує рефінансувати валютні погашення поступово. Інвестори наразі віддають перевагу короткостроковим інструментам на вторинному ринку й не поспішають купувати річні інструменти на первинному ринку.