Огляд ICU: Результати ОВДП-аукціону - Ставки за ОВДП продовжили зниження
Учора Міністерство фінансів скористалося можливістю ще більше знизити ставки за гривневими ОВДП після нещодавнього рішення НБУ знизити облікову ставку та ставки за депозитними сертифікатами. Однак зміна ставок була вже значно меншою, ніж минулого тижня.
Попит на нові річні ОВДП був меншим, ніж минулого тижня, приблизно на третину, 5.8 млрд грн у 26 заявках, ставки в яких були від 16.12% до 16.45%. Тобто найбільш консервативні учасники очікували, що більшість попиту відрізнятиметься від середньозваженої ставки попереднього аукціону лише на 1 б.п. Але більшість попиту була подана зі значно нижчими ставками . Мінфін задовольнив усі заявки, крім однієї, яка була зі ставкою 16.45%. Однак частину заявок було задоволено частково: усі неконкурентні заявки (задовольняються за середньозваженою ставкою) були задоволені частково, пропорційно до розміру заявки в межах 30% розміщення; конкурентні заявки зі ставками нижче 16.35% були задоволені повністю: заявки зі ставками 16.35% частково, пропорційно до розміру заявки в межах залишку з 4 млрд грн після задоволення інших заявок. Відповідно середньозважена ставка знизилася на 22 б.п. до 16.24%, а максимальна задоволена ставка встановлена на рівні 16.35% (на 15 б.п. нижче, ніж на попередньому аукціоні, та на 45 б.п. нижче, ніж до зниження облікової ставки).
Подібно склалося розміщення дворічних облігацій. Попит був лише на 142.5 млн більшим за пропоновані Мінфіном 4 млрд грн ОВДП і більш одностайним. Діапазон ставок у заявках був лише 10 б.п. – від 17.1% до 17.2% – і переважно на рівні 17.2%. Неконкурентний попит був лише трошки більшим, ніж 10%, від загального, тож був задоволений повністю. Конкурентний попит зі ставкою нижче 17.2% був невеликим і не вплинув на середньозважену ставку. Тож зниження ставок склало 15 б.п. до 17.2%.
Водночас трирічні облігації отримали дуже стриманий попит, більше половини якого було в неконкурентних заявках, і майже втричі менший, ніж минулого тижня. Максимальна ставка в заявках посунулася до рівня граничної ставки попереднього аукціону, а мінімальна знизилася на 5 б.п. порівняно з минулим вівторком. Тож Міністерство задовольнило весь попит, і гранична ставка не змінилася, а середньозважена знизилася лише на 4 б.п. до 18.26%.
Інтерес до валютних ОВДП з погашенням у квітні наступного року цього разу зменшився удвічі, але традиційно був переважно зі ставкою 4.66%.
Ринок ОВДП продовжив поступово посуватися в бік зниження ставок слідом за зміною облікової ставки (на 50 б.п. До 14.5%) та ще більшого (на 150 б.п. До 17.5%) зниження ставок за тримісячними депозитними сертифікатами. Однак темп зменшився і попит знизився. І хоч поле для маневру ще залишається, а ставки за ОВДП з погашенням через рік та два вже нижчі за ставку за депозитними сертифікатами, перспектива подальшого зниження Нацбанком своїх ставок може спонукати збільшувати інвестиції в ОВДП саме зараз, адже це дозволятиме банкам зафіксувати дохідність на більший строк та отримувати більший дохід, ніж за депозитними сертифікатами, після ще більшого зниження ставок за ними.