Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України знижує ставки швидше, ніж НБУ
Минулого тижня Міністерство фінансів наважилося на помітне зниження дохідності за трирічними облігаціями.
На первинному ринку найбільший обсяг заявок надійшов на трирічні гривневі облігації, перевищивши пропозицію майже вп'ятеро – 14.4 млрд грн проти запропонованих до розміщення 3 млрд грн. Розмістивши запланований обсяг трирічних облігацій, Мінфін знизив ставки за ними на 27 б.п. до 16.93%. Також знизилися ставки за річними (на 10 б.п. до 15.05%) та дворічними (на 12 б.п. до 16.08%) ОВДП. За облігаціями в євро ставки не змінилися.
За всіма трьома гривневими інструментами ставки знизилися вже більше ніж на 150 б.п., тобто перевищили розмір зниження облікової ставки від початку весняного циклу пом'якшення монетарної політики. Зокрема, за річними ОВДП ставки сукупно знизилися на 175 б.п., за дворічними – на 152 б.п. І за трирічними облігаціями – на 157 б.п.
На вторинному ринку загальний обсяг торгів зріс майже удвічі до 12.4 млрд грн. Найбільше торгувалися гривневі ОВДП з погашенням у лютому 2027 року (25% усіх торгів ОВДП) та в лютому 2025 року (16% торгів).
Погашення ОВДП на 22 млрд грн минулої середи спричинило різке скорочення портфелів у всіх груп інвесторів. Лише фізичні особи встигли відновити свій портфель до кінця тижня.
Погляд ICU: Інвестори прагнули швидше реінвестувати отримані в середу погашення та зафіксувати якомога вищу дохідність на бажаний строк, поки ставки не знизилися ще більше. Це й спричинило великий попит на аукціоні та збільшення обсягу торгів на вторинному ринку. Ми очікуємо, що ставки за ОВДП продовжать знижуватися найближчими тижнями, тож рекомендуємо не зволікати з прийняттям інвестиційних рішень щодо гривневих ОВДП.